国内铝锭库存拐点到来 后期铝价上涨空间有望打开

重要数据

铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价25100元/吨，较上一交易日变化350元/吨，华东铝现货升贴水-150元/吨，较上一交易日变化-90元/吨；中原A00铝价24980元/吨，现货升贴水较上一交易日变化-120元/吨至-270元/吨；佛山A00铝价录24970元/吨，较上一交易日变化330元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化-115元/吨至-280元/吨。

铝期货方面：2026-04-16日沪铝主力合约开于24900元/吨，收于25635元/吨，较上一交易日变化720元/吨，最高价达25645元/吨，最低价达到24900元/吨。全天交易日成交493531手，全天交易日持仓360651手。

库存方面，截止2026-04-16，SMM统计国内电解铝锭社会库存142.3万吨，较上一期变化2.4万吨，仓单库存438542吨，较上一交易日变化-25吨，LME铝库存391675吨，较上一交易日变化-2100吨。

策略分析

电解铝：国内铝锭库存拐点的到来或有望打开后期铝价上涨空间，虽然绝对价格的攀升抑制下游的采购需求，现货贴水扩大，但下游原料及成品库存都存在被动去库的情况，后期存在刚性采购需求。海外缺口较为明确，中东海峡问题尚未解决仍存在进一步减产的可能。能源价格难以回调至战前水平，成本端和通胀逻辑将会支撑商品价格易涨难跌。当前商品价格趋向基本面驱动逻辑，国内若顺利去库方可打开铝价上涨空间。长期对消费依旧存乐观预期，国内的基建增长，以及能源成本问题将会推动海外电力、新能源等消费加速推进。

风险

1、海外政策超预期扰动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应出现新扰动

（来源：华泰期货）

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