新疆种植面积调减预期强 棉花或延续高位震荡

市场要闻与重要数据

期货方面，昨日收盘棉花2609合约16385元/吨，较前一日变动-35元/吨，幅度-0.21%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17709元/吨，较前一日变动+62元/吨，现货基差CF09+1324，较前一日变动+97；3128B棉全国均价17806元/吨，较前一日变动+52元/吨，现货基差CF09+1421，较前一日变动+87。

近期市场资讯，据了解，今年第五师棉花播种自4月初陆续开始，较去年提前约5天，目前多数地块已出苗显行，出苗率约80%。因气温条件适宜，棉苗长势良好。种植结构方面，全师耕地面积约110万亩，棉花作为当地主导作物，在去年气候条件适宜的背景下，棉花产量表现突出，亩产500公斤以上的棉田较为普遍，平均亩产较2024年增加约40-50公斤。植棉效益相对较好，棉农植棉积极性较高。今年棉花总种植面积约71万亩，与去年基本持平。小麦占比约7%，玉米约21.5%，大豆、花生等其他作物合计约6%，总体种植结构较去年变化不大。

市场分析

昨日郑棉期价震荡收跌。国际方面，本年度全球棉市偏宽松的格局前期已经充分交易，中东冲突推高棉花种植成本，美棉产区干旱严重，推动盘面持续走强。26/27年度全球棉市供需格局预期收紧，当前北半球进入关键种植期，面积调减和主产区天气均存在较大不确定性，美棉前景依旧偏多。国内方面，25/26年度国内棉花大幅增产，不过下游纱锭产能扩张带来的消费增量较为明显，供需预期紧平衡。当前旧棉商业库存去库较快，年度末货源或仍较紧张。而新棉播种进入后期，新疆种植面积调减预期较强，进一步支撑棉价。不过“银四”订单已现转弱迹象，棉价持续上涨后纺企采购心态趋于谨慎。新疆面积减幅也可能不及前期预期，另外市场不断传出抛储的消息，或将限制盘面上涨空间。

策略

中性。短期盘面预计延续高位震荡，需关注种植面积实际缩减幅度，以及棉价上涨后是否存在抛储等配套政策。中长期来看，26/27年度国内新作存在减产预期，产需缺口预计进一步扩大，长期棉价中枢仍有望继续上移。

风险

宏观及政策风险、主产国天气

（来源：华泰期货）

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