中东缓和叠加海外冶炼事故 沪锌期价拉涨

重要数据

现货方面：LME锌现货升水为-16.31美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日变化440元/吨至24070元/吨，SMM上海锌现货升贴水-35元/吨；SMM广东锌现货价较前一交易日变化440元/吨至24050元/吨，广东锌现货升贴水-55元/吨；天津锌现货价较前一交易日变化430元/吨至23990元/吨，天津锌现货升贴水-115元/吨。

期货方面：2026-05-06沪锌主力合约开于23850元/吨，收于24250元/吨，较前一交易日0元/吨，全天交易日成交0手，全天交易日持仓0手，日内价格最高点达到24290元/吨，最低点达到23815元/吨。

库存方面：截至2026-05-06，SMM七地锌锭库存总量为25.59万吨，较上期变化0.34万吨。截止2026-05-06，LME锌库存为94800吨，较上一交易日变化-1450吨。

策略分析

中东缓和原油价格大幅度回落商品价格普涨，叠加嘉能可哈萨克冶炼厂的爆炸事故锌价拉涨。基本面方面，海内外TC持续全面下滑，且国内TC下滑速度相较更快，在国内冶炼亏损进一步扩大情况下，叠加副产品的综合利润仍在走强，冶炼端对矿端需求仍在，矿端库存回落，后期TC仍有下滑预期，从而对锌价形成支撑。冶炼方面，LME库存跌破10万吨，虽然尚不明确Kazzinc爆炸影响产能规模多少，叠加Nyrstar的减产，海外减产将在5月份开始陆续体现，国内5月预期日均冶炼产量环比回落，整体供应端并无利空因素。五一节后社会库存常规累库，后期海内外若能同步去库，将带来对锌价的重大利好。

风险

1、海外矿预期外扰动。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。

（来源：华泰期货）

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