碳酸锂周报：价格高位震荡 关注供需边际变化

核心观点

价格方面：本周碳酸锂2609合约冲高回落，从周一的196560元/吨跌至周五的188800元/吨，周跌幅-3.95%。期间价格波动剧烈，最高达209880元/吨，周低点为186800元/吨，本周减仓54679手。本周碳酸锂期货市场冲高后出现回调，主力合约价格一度触及21万元附近高位，主要系因为：海内外锂矿供应出现阶段性波动、国内锂盐企业进入集中检修期，同时储能领域需求表现积极，市场整体预期偏乐观，叠加期货市场多头资金的推动，共同带动价格连续上行。

供应端：据SMM统计，碳酸锂周度总产量26016吨，上周为25894吨。其中辉石产碳酸锂14987吨，上周为14950吨；云母产碳酸锂3235吨，上周为3301吨；盐湖产碳酸锂4795吨，上周为4655吨；回收产碳酸锂4795吨，上周为4655吨。

消费端：据百川数据，磷酸铁锂产量环比+5.14%，三元材料环比+1.05%。钴酸锂环比+2.45%，锰酸锂环比+2.78%，六氟磷酸锂环比+6.79%。本周碳酸锂下游需求整体维持高位，其中储能板块订单充裕，动力端需求亦呈现回暖态势。然而，随着碳酸锂价格攀升至当前水位，下游正极材料及电池厂商的采购积极性明显受抑。尤其是对成本极为敏感的储能项目，当前价格已接近甚至超过其盈亏平衡点，导致该领域采购明显收缩。此后价格出现大幅回调，刺激了部分散单补库需求的释放

从库存端来看：根据SMM最新统计数据，现货库存为101418吨，环比-1255吨。其中冶炼厂库存为19091吨，环比+296吨；下游库存为37147吨，环比-3421吨；其他库存为45180吨，环比+1870吨。

从利润看：自有矿及盐湖提锂企业成本优势显著，利润空间较大。外采矿企业在涨价期可维持盈利。但受硫酸等辅料价格上涨影响，外购矿企业面临成本压力。

策略

目前碳酸锂库存仍位于低位，供给端扰动频繁，近期价格冲高回落，随着市场多空分歧加剧，未来持续关注供给变动、下游备货节奏、以及大宗商品市场氛围，短期建议区间操作为主。

单边：短期区间操作

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：卖出虚值看涨期权

风险

1、消费端持续超预期，

2、矿端复产不及预期，

3、宏观情绪及持仓变动影响。

（来源：华泰期货）

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