下游订单整体表现平淡 纸浆期价偏弱整理

市场要闻与重要数据

期货方面，昨日收盘纸浆2609合约5052元/吨，较前一日变动-14元/吨，幅度-0.28%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5045元/吨，较前一日变动-25元/吨，现货基差SP09-7，较前一日变动-11。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4755元/吨，较前一日变动-20元/吨，现货基差SP09-297，较前一日变动-6。

近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格延续偏弱态势运行。上海期货交易所主力合约价格震荡偏弱调整，进口针叶浆现货市场贸易商以出货为导向，部分继续跟随盘面下调出货报价，山东、江浙沪、东北、河南、河北市场价格下跌10-50元/吨，下游采浆仍偏刚需；进口阔叶浆市场贸易商出货节奏平缓，下游纸企存压价采买原料的心理，江浙沪市场个别偏高价位略松动10-20元/吨；进口本色浆以及进口化机浆市场交投缺乏明显起色，市场价格暂偏稳运行。

市场分析

昨日纸浆期价偏弱整理。供应方面，近两年海外新增产能较少，而海外主要阔叶浆厂相继公布减产及转产计划，2026年全球木浆供应压力预计有所减弱，关注后续欧美消费能否先出现好转，带动全球发往欧美的贸易浆比例增加，那么国内进口端压力将得到一定缓解。需求方面，近两年国内有大量成品纸产能投产，但终端有效需求始终不足，下游纸厂原料采购心态谨慎，采购意愿普遍较低，使得国内港口库存持续处于历史高位。当前国内正处于造纸行业传统消费淡季，订单整体表现平淡，纸厂出货节奏放缓、去库压力较大。

策略

中性。当前浆市基本面并无明显改善，港库仍维持在高位，短期浆价预计延续低位震荡。

风险

宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险

（来源：华泰期货）

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