动力煤：二季度或延续弱势 但跌势趋缓

一、一季度煤炭行业运行回顾

一季度煤炭期现价格冲高回落，整体仍维持在绿色区间内，供需平衡前紧后松。分阶段看，第一阶段，节后由于疫情给煤炭生产和供应造成了不利影响，一度推高国内动力煤市场价格，随着国家煤炭保供政策的出台以及各大中型煤矿加紧生产步伐，煤炭供应开始逐渐宽松，供应端得到缓解，因此第二阶段在需求延续弱势的格局下，供应端的恢复速度要大于需求端的恢复速度，造成了动力煤市场价格的回落。截止3月24日，CCI5500指数报价544元/吨，同比下滑14.7%，环比下滑5.7%。

今年春节长假后，受疫情影响，全国煤矿复工复产推迟，而且复产煤矿也达不到满产，致使供应量增加缓慢。2020年1-2月，全国煤炭产量4.89亿吨，同比下降6.3%，日均原煤产量815万吨，同比下降6.3%。2月中旬开始，煤炭产量开始逐步恢复，国家能源局数据显示，截至3月3日，除湖北省外，各产煤省区均已复工复产，全国在产煤矿产能34.31亿吨/年，产能复产率83.4%，当日产量900万吨，三项数据均比2月1日增加了一倍以上，基本达到去年同期生产水平。相反，一季度需求受疫情影响一直未得到缓解，1-2月份全国绝对发电量10267亿千瓦时，同比下降8.2%。用煤淡季市场行情下，周边煤厂和电厂存煤保持中低位，港口市场保持冷清，下游询货采购少，成交有限。

二、影响因素分析

（一）主产地供应维持稳定，进口煤市场存在缩量可能

在疫情初期，以国企为主的煤炭公司由于生产相对稳定，价格维持高位，因此产量受影响有限。随着疫情的进入中后期，大部分煤矿已经恢复正常生产，随着用煤旺季已过，下游部分电厂发电机组单机运行，化工企业按需采购，在需求不振的影响下，二季度产量预计维持稳定为主，主产地煤价中低位运行。