大宗商品牛市近了 动力煤短期表现强势-第2页

另外，近期俄罗斯突然停止向中国供电，引发市场对电力供应担忧。不过，分析认为影响相对有限。从进口量来看，我国每年向俄罗斯进口31亿千瓦时的电量，在2019年度发电量占比中仅0.04%。俄罗斯电力主要出口至我国北方地区，俄罗斯进口电量占北方(黑龙江、吉林、辽宁以及北京)地区2020年1—11月总电量的0.76%，限制进口对于北方电力产量规模影响相对有限。

按照1—10月份电力统计数据中全国电煤耗率计算，31亿千瓦时约消耗标准煤95万吨左右，分散至12个月份，每月增加煤炭消耗约8万吨标准煤。而从现货市场了解到，经过前期的积极采购，北方地区库存已经有明显增加，周环比涨幅超过80万吨，基本可以覆盖俄罗斯电量减少对我国煤炭需求增长的影响。

动力煤短期表现强势

根据国家统计局12月份发布的数据显示，11月中国煤炭进口量同比下降了43.8%，而这种程度的降幅已持续了好几个月——自5月以来，我国煤炭进口量开始同比下降，8月开始降幅上涨至30%以上。

从国内情况来看，2020年11月，全国煤炭产量3.47亿吨，同比增长1.50%，环比增长3.16%。1-11月全国煤炭累计产量为34.8亿吨，同比增长0.4%，增速较上月上升0.3个百分点。

动力煤短期供需矛盾加剧。12月上半月价格快速上行，涨幅接近10%。年底产地企业完成生产计划，安全压力下生产积极性不高；港口库存连续4个月下降，缓冲和调控弹性减弱；进口煤占沿海市场需求的比重高达20%，限制澳煤进口后印尼煤独木难支；需求方面，冬季取暖叠加制造业复苏，11月下旬发电量和火电发电量增速分别为17.6%和16.7%，分别较中旬提升14和16个百分点，12月上旬电厂日耗环比11月下旬再增18%，即使可能面临有关部门的价格管制，仍难缓解短期供需矛盾。