市场呈供应宽松格局 预计豆二期货陷入宽幅震荡

12月11日，国内期市油脂油料板块涨多跌少。其中，豆二期货盘面表现偏强，截至发稿，主力合约报3802.00元/吨，小幅上涨1.79%。

【宏观消息速递】

12月10日，豆二前20名期货公司（全月份合约加总）多单持仓16.46万手，空单持仓14.67万手，多空比1.12。净持仓为1.79万手，相较上日增加6205手。

据USDA：美国民间出口商向中国售13.6万吨、向未知目的地售11.9万吨2025/26年度大豆。

据巴西国家商品供应公司CONAB，截至12月7日巴西大豆播种完成90.3%（略慢于去年）。

12月10日，大商所豆二期货仓单录得7100手，较上一交易日持平；最近一周，豆二期货仓单累计下降500手，下降幅度为6.58%；最近一个月，豆二期货仓单累计增长6500手，增长幅度为1083.33%。

12月国内大豆到港量预计小幅下降，上周油厂压榨量215.43万吨（环比降17.97万吨），本周预计回升至225万吨。

机构观点：大豆期价近强远弱，陷入宽幅震荡

宝城期货：市场核心关注点是中国对美国大豆的采购节奏。然而，实际采购进度缓慢且存在不确定性，导致市场情绪谨慎。同时，美国国内大豆出口数据同比大幅下滑。另一方面，美国中西部地区的干旱情况有所缓解，南美大豆产区播种及初期生长稳步推进。美豆期价在中国缓慢采购预期与出口现实疲软、南美天气风险升水尚未建立的背景下缺乏进一步驱动，市场静待美国农业部报告的方向指引以及中国采购的实质性进展。短期美豆期价震荡偏弱运行。国内大豆市场供需宽松格局持续，市场核心矛盾已从成本支撑转向产业链现实压力主导。国内市场呈现出高库存、高压榨量的供应宽松格局。国内大豆市场进入“弱现实定价”阶段，期价波动率整体下降，反映市场对大豆供需宽松格局的共识。后期关注国内对进口大豆的采购和到港节奏变化，同时南美天气变化对大豆产量前景的影响也将是市场关注的重点，期价近强远弱，陷入宽幅震荡。