全球供应端扩张趋势仍存 豆二期货上涨空间受限

1月21日，国内期市油脂油料板块全线飘红。其中，豆二期货主力合约开盘报3447.00元/吨，今日盘中高位震荡运行；截至发稿，豆二主力最高触及3501.00元，下方探低3424.00元，涨幅达2.46%附近。

国家粮油信息中心监测显示，春节前最后两周油厂开机率大幅回升，截至1月17日一周，国内大豆压榨量241万吨，周环比上升48万吨，月环比上升54万吨，同比上升68吨，较过去三年同期均值上升64万吨。预计本周国内油厂开机率维持高位，周度大豆压榨量约210万吨。

AgRural在周一表示，截至上周四，巴西2024/25年度大豆收割率为1.7%，为自2020/21年度同期以来最低水平。

巴西商贸部数据显示，2025年1月第3周，共计12个工作日，累计装出大豆53.93万吨，去年1月为285.49万吨。

后市来看，豆二期货行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

国投安信期货指出，国产大豆政策端采购成交较好，支撑豆价。从仓单的角度看，仓单总体还是增加的势头，仓单压力很大。进口大豆方面由于美国农业部本月超预期调降了美豆的期末库存，平衡表环比收紧之后，中期要谨慎美盘大豆价格探底成功的概率大，可谨慎观察，后续预计还要经过宏观面的考验。长期角度看全球大豆供应扩张趋势仍然存在，预计进口大豆也会给国产大豆带来拖累。短期持续关注国产大豆仓单压力以及现货和政策的表现。

瑞达期货表示，USDA报告意外下调美国大豆产量、单产，相应下调期末库存，数据利多提振美豆反弹，CBOT大豆一度上涨至压力位1050美分后回落。巴西大豆播种完成，丰产预期逐步多地中，咨询公司Agroconsult将巴西2024/25年度大豆产量预估上调20万吨至创纪录的1.724亿吨，远月合约贴水；阿根廷播种接近尾声，天气影响不足，且巴西大豆的丰产预期削弱阿根廷天气的影响；全球大豆期末库存虽有所下调，但仍处高位，供应宽松格局持续施压大豆行情，限制大豆上涨空间。未来天气风险仍存，需关注天气情况。