2022年11月豆粕期货行情展望：豆粕短期供应紧张形势未改

一、行情回顾

1、美豆、豆粕行情回顾

10月份美豆和豆粕市场呈现震荡行情，南美大豆种植面积增加，但美豆单产和库存下调。中国大豆到港量偏低，豆粕供应紧张形势暂未缓解，豆粕基差高位，盘面价格略偏强。

截止10月28日，10月份美豆上涨1.8%；大连豆粕2301合约收报4020元/吨，下跌79元，跌幅1.9%。

2、观点回顾

8月观点：美国大部分地区偏干旱，天气还存在变数，关注8月份天气的情况。豆粕短线参与。

9月观点：美豆天气影响较小，市场边际上涨驱动较小。 中国豆粕供应偏紧，豆粕短线参与。

四季报观点：豆粕价格仍然有较强支撑，相对抗跌，远月期价承压。四季度前期豆粕短线偏多参与，跨期正套参与。四季度11月、12月份择机逢高抛空。

二、国际大豆

10月USDA月度供需报告：2021/22年度美豆库存2.7亿蒲式耳，新季2022/23年度美豆库存维持2亿蒲式耳，库存处于偏低水平。 新季美豆单产下调至49.8蒲式耳/英亩，产量调低至43.13亿蒲式耳。 美豆供应偏紧局势未改。

美豆库存：美豆旧作库消比6.05%，库存偏低。新作库消比4.54%，库存仍处于低位水平。

美国大豆生长：美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2022年10月23日当周美国大豆收割率为80% ，分析师平均预估为77%，之前一-周为63%，去年同期为71% ，五年均值为67%。美豆天气市结束，单产定型。

USDA巴西、阿根廷大豆供需平衡表：美国农业部10月数据：预计2022/2023年度巴西大豆种植面积增加3.3%，产量达到1.52亿吨，较上年度增加2500万吨，增幅19%。阿根廷大豆种植面积增加6%，产量5100万吨，较上年度增加700万吨，增幅16%。巴西和阿根廷两国合计增产3200万吨。