油厂库存面临累积风险 豆粕期价随美豆震荡下行

一、行情回顾

周二，国内豆粕2309合约随美豆走低，晚间暂收跌于3402元/吨，跌幅0.41%。

二、基本面汇总

截至5月27日，欧盟2022/23年豆粕进口量为1432万吨，而去年同期为1492万吨。

5月30日：全国主要油厂豆粕成交总量3.77万吨，较上一交易日减少0.94万吨；其中现货成交3.72万吨。

上周全国港口大豆库存为515.6万吨，较前一周增加28.77万吨，增幅5.58%，同比去年减少96.23万吨，减幅15.73%。豆粕库存为26.8万吨，较前一周增加6.08万吨，增幅29.34%，同比去年减少62.8万吨，减幅70.09%。

截至2023年5月21日当周，美豆新作播种率已经达到66%，五年均值为52%，远好于正常水平。

三、机构观点

华泰期货：当前美国新季大豆种植进度良好，市场普遍对新季产量看好，叠加此前USDA给出的宽松平衡表，使得美豆承压下跌，国内豆粕价格跟随美豆震荡下行。但随着后期阿根廷大豆开始到港，2100万吨大幅减产的产量预计会开始发酵，有望支撑美豆价格上行。当前国内下游厂商采购积极性下降，现货开始承压下跌，后期需持续关注油厂开机的恢复情况和主产国的天气情况，预计短期内豆粕价格将维持震荡运行的态势。

宝城期货：目前美豆播种进度远远高于去年同期，同时南美大豆出口加速，给国际大豆价格带来明显压力。随着进口大豆到港量逐渐增加，未来到厂大豆数量的增加，供应紧张的格局将得到有效改善。在进口大豆大量到港预期和进口成本明显下移的背景下，来自成本端的支撑明显减弱。油厂开工率逐渐回升，豆粕现货及基差均表现为承压下行。市场的需求增量难以出现，饲料企业依然保持随用随采，下游提货节奏良好，油厂豆粕库存未见明显累积。在市场主动备货意愿偏低的背景下，油厂豆粕库存面临累积风险。中期来看，在原料成本支撑下移和未来供应增加的双重压力下，豆粕期价仍将面临较大下行压力，做空思路维持。

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