消费情绪逐渐转好 豆粕期货开始上探4200一线

一、行情回顾

昨日夜盘，伴随着美豆主力合约冲击1400整数关口后，连粕主力合约也上探4200一线。

二、基本面汇总

商务部发布数据显示，7月上半月豆粕进口实际装船300.00吨，同比下降97.34%；本月进口预报装船551.40吨，同比下降97.61%；下月进口预报装船0.00吨。同比下降100.00%。

根据NOAA天气模型显示，未来两周美豆北部产区的少雨区域有所缩小，短期内美豆优良率大幅走低的可能性偏低。

据对国内主要油厂调查数据显示第28周（7月8日至7月14日）大豆库存为561.07万吨，较上周增加2.7万吨，增幅0.48%，同比去年增加44.12万吨，增幅8.53%；豆粕库存为52.63万吨，较上周减少0.8万吨，减幅1.5%，同比去年减少55.13万吨，减幅51.16%。

据外媒调查的交易商预期值，截至2023年7月13日当周，预计美国2022/23市场年度豆粕出口净销售介于2.5-25万吨，2023/24市场年度豆粕出口净销售介于10-25万吨。

三、机构观点

南华期货：对于国内豆粕，随着后续需求预期的边际改善，下游的饲料厂物理库存天数有边际增加的可能，因此豆粕的未来提货和表观消费同样存在好转预期。且近期由于豆粕远月的成交良好，油厂未执行合同增多，虽然油厂大豆库存积累，但考虑整体库存压力表现有限。且供给端的预期增量逐渐走尽，供给在预期增加下给价格的压力逐渐被边际增加的消费所消化，在利多逐渐出尽的情况下，蛋白的下方支撑情况开始增强，尤其在后续美豆的供给依旧不确定且易被天气市所干扰的情况下，倾向于认为后续国内的蛋白因为豆粕的预期开始转变而在下方获得更加坚固的支撑。而从近期的压榨、提货和豆粕库存数据叠加饲料厂的物理库存天数变化上来看，可以看出豆粕的整体消费情绪已经开始转好。

国泰君安期货：美豆与汇率因素拉动上行，现货基差压力开始提现。近期豆粕盘面出现较为凌厉的上涨，核心驱动为强势美豆和弱势的人民币兑美元汇率。从美豆看，目前阶段是美国大豆开花结荚的关键期，市场对主产区温度和降水极为关注，根据NOAA最新天气预报显示，未来1-7天主产区大部温度正常但降水偏少；未来8-14天则预报显示温度偏高同时降水偏少，引发了市场担忧情绪，11月合约涨破1400美分。国内看，大豆到港量较大，压榨开机率提高，现货基差从此前的2309合约+300附近将至2309合约+150的水平，而对2401的基差报价则维持在460元，到货压力更多体现在基差上。

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