豆粕市场需求占上风 生猪07合约仍有做空套保利润

【豆粕】

隔夜美豆3月收于1222.25，涨0.29%，大豆市场在逢低买盘的支持下，延续了周二的反弹行情，但是国际原油和其他大宗商品市场走低，中国进口存在不确定性，南美大豆丰收前景明朗，压制大豆市场的涨势。巴西大豆在中国的CFR基差报价首次低于芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期价，这也是本年度迄今首次出现贴水，表明巴西大豆供应增长，而中国需求疲软，令大豆基差面临越来越大的压力。

国内市场，上周豆粕现货日成交量明显好转，提货量也有所增加，体现出备货情绪，但情绪相对克制，现货基差仍然继续回落，上涨遥遥无期。今年目前油厂的豆粕库存压力要明显比去年大，情绪端比去年更弱，跨期价差难有好的表现，所以元旦节后跟国庆节后类似，单边和价差再次齐跌。这种局面需要一个情绪端的爆点才能终结，那只能是来自于供应端的主动或被动调控，所谓主动调控来自于减少买船、控制压榨节奏以及进入储备等，被动调控来自于未来天气题材的衔接。上周国内油厂豆粕库存稳中小增，仍在季节性偏高位运行，油厂大豆库存小幅下降，现货对5月基差继续跌至400下方。

中期来看，随着跌势的展开，美豆下方可能面临支撑，对于天气的敏感度也会再次增强。连粕的继续回落不会太顺利。操作上，目前盘面在逐渐挤出天气升水的过程中，内盘连粕需求差、供应可能出变数正在博弈，当前需求占上风，此外仍需谨防天气的反复，短期连粕震荡偏弱运行，但不宜过分看空。

【生猪】

上周生猪现货价格周比继续回升，盘面价格走势略有分化。周初南方局地降雪，影响生猪调运，气温下降亦利于下游消费需求，市场肥猪猪源紧俏，标肥价差大幅拉升，且有部分二育抄底入场，提振生猪市场现货价格。

在生猪价格上涨提振下，养殖端惜售情绪增加，市场猪源进一步收紧，加大屠企采购难度，而下游年前需求预期向好，日度屠宰量数量周比回升，白条价格上涨，亦带动生猪价格。冻品库容方面，消费旺季阶段库容率仍据高位，冻品走货不畅，周比库容率仅稍有下调，冻品压力后置预期压制价格上行高度预期。饲料原料价格继续走弱，生猪价格走强，养殖亏损周比明显缩小。

近期养殖端情绪好转，仔猪补栏意愿增加，叠加11-12月份疫病导致仔猪折损，7kg仔猪价格周比上涨约100元/头，按照该仔猪成本育肥推算，出栏成本已超过15元/公斤，盘面05合约做空套保利润已不再，07合约仍有做空套保利润。操作上，03合约跟随养殖端情绪好转上涨，其余合约走势相对平稳，短线03反弹后可能带来更好的做空或反套机会。

（来源：新湖期货）

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