当前油厂开机正逐步恢复 未来豆粕库存将逐步回升

市场要闻与重要数据

期货方面，昨日收盘豆粕2509合约2914元/吨，较前日变动+28元/吨，幅度+0.97%；菜粕2509合约2509元/吨，较前日变动+22元/吨，幅度+0.88%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3020元/吨，较前日变动-60元/吨，现货基差M09+106，较前日变动-88；江苏地区豆粕现货2990元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M09+76，较前日变动-28；广东地区豆粕现货价格3030元/吨，较前日变动跌+10元/吨，现货基差M09+116，较前日变动-18。福建地区菜粕现货价格2440元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差RM09-69，较前日变动-22。

近期市场资讯，美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截至2025年5月11日当周，美国大豆种植率为48%,高于市场预期的47%，此前一周为30%,去年同期为34%,五年均值为37%。截至当周，美国大豆出苗率为17%，上一周为7%，上年同期为15%，五年均值为11%。巴西对外贸易秘书处公布的出口数据显示，巴西5月前两周出口大豆4,766,710.61吨，日均出口量为794,451.77吨，较上年5月全月的日均出口量639,843.92吨增加24%。

市场分析

整体来看，巴西新季大豆正逐步到港，4-7月份将维持超千万吨的到港量，虽然前期北方通关出现一定问题导致现货价格保持坚挺，但是未来国内大豆供应预计较为充足。当前油厂开机也正逐步恢复，未来豆粕库存将逐步回升。当前巴西新季大豆带来的供应压力逐步显现，卖压的上升也使得巴西大豆升贴水开始松动回落，进口成本带来的支撑也将有所减弱，随着供应端的逐步宽松，未来豆粕价格也将面临较大的压力。此外，中美和谈结果向好，未来贸易战对于美豆及国内豆粕的影响或也将进一步降低。

策略

谨慎偏弱

风险

政策风险

（来源：华泰期货）

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