连盘豆油期货Y2105合约价格先后跌穿节后上升通道和高位箱体，市场热情被逐渐消耗。而就在本周初，油脂板块又突然强势反拉，豆油Y2105合约重回9000点整数关口上方，23日一度突破9400点。那么豆油行情因何如此反常，后期有何需要注意？
现阶段豆油已进入行情的尾部阶段，正处在豆油和豆粕强弱转换的过渡期，从油强粕弱逐渐变为粕强油弱。一般而言，春节过后，随着气温逐渐回升，豆油消费步伐放慢，而生猪存栏的提高又会加速豆粕等饲料消耗。从一些油厂3-6月基差报价依次递减上也能看出市场对于春夏季豆油需求的预期。此前豆油基差较高，Y2101合约交割前未能完成期现趋近，而随着近期市场基差的回落，豆油05合约有望逐步完成期现趋近，即拉高期价、缩窄基差。
据预测，3月我国预计到港大豆660万吨，4月约700万吨，5月约1000吨大豆，且港口油厂2-3月停机情况较多，4月则会逐渐恢复，5-9月将成为豆油的预计累库期。另外3月19日、3月23日中储粮开始今年首轮豆油拍卖，虽然量不多，但有释放信号的意义。
因此暂对豆油春夏季行情持沽空观点，豆油已进入行情尾声。
不过今年同往年有些区别，今年豆油商业库存已降至同期最低，据国家粮油信息中心监测显示，3月22日全国主要油厂豆油库存74万吨，周环比减少2万吨，月环比减少15万吨，同比减少60万吨，比近三年同期均值减少64万吨。3月大豆到港量偏低，加之压榨利润亏损，油厂开机率不高，预计短期内豆油库存将处于偏低水平。而且由于中加、中澳关系并未有较大进展，菜籽进口还是个问题，其他食用油脂价格偏高，今年国内食用油脂的需求重心将由豆油、棕榈油来承担。
所以即便4-9月市场转换为粕强油弱格局，在进口原料成本高于同期的情况下，今年豆类油脂价格下方空间也受限。
当前阶段，豆类油脂仍处缺乏方向指引的宽幅震荡格局，现货市场购销较慢，现货商逢低刚需采购即可。若豆油Y2105合约真的能站上9600点，届时笔者再转变观点给出新的思路，否则仍延续鱼尾阶段震荡态势、沽空春夏季行情思路。另外给现货商做个提示，国外机构预估今年巴西新豆质量不佳，尤其水分含量很高，那么春季港口新油的质量或有差别，建议对标准有需求的买家提前注意。
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