库存状态拐点出现 豆油价格预计以震荡运行为主

消息面

美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2025年4月10日当周，2024/25年度美国豆油净销售量为10300吨，较上周减少49%，较四周均值减少64%。2025/26年度净销售量为2200吨，一周前没有销售。

4月17日，印度进口5月船期毛豆油CNF报价1093美元/吨，进口利润-28美元/吨。

3月底-4月上旬国内大豆到港缺口，原料减少令豆油库存已经下降至69万吨。但是4-6月大豆月均到港预计达1000万吨级，大豆库存已经止跌回升，未来油厂开机率也将好转。

机构观点

宏源期货：

原油价格在企稳，外盘豆油也冲击前高，国内菜油延续反弹，只是马来棕榈油处于下跌趋势之中，基本回落到2024年9月中旬附近水平，继续下跌空间不大，豆油有外盘豆油与大豆成本较强支撑。前期压制油脂的因素在慢慢消除，豆油与棕榈油在前期低点遇到支撑。从价格来看，豆油绝对价格不高，已经具备中期做多价值。中期来看，油脂维持区间震荡。

瑞达期货：

由于4月上旬大豆到港量偏低，油厂开机率偏低，压榨产能较少，豆油以去库为主，不过随着巴西大豆丰产并逐步到港，国内进口大豆数量预计增加，油厂大豆库存充足，开机率上升，导致豆油库存趋增。同时受美国关税政策影响，推高国内进口大豆成本，豆油存在一定的成本支撑，但受美国对全球加征关税，引发全球经济下行担忧，国际油价大幅下跌拖累油脂市场，以及棕榈油产量逐步恢复，库存状态拐点出现。因此在多重因素影响下，豆油价格预计以震荡运行为主。