焦炭：主流焦企提涨第二轮正式落地 仍有提涨预期

【期现】

截至10月28日收盘，焦炭期货震荡回落走势，焦炭主力2601合约下跌32.0（-1.80%）至1747.5，远月2605合约下跌33.0（-1.73%）至1877.0，1-5价差走强至-130.0。10月27日主流焦企提涨第二轮正式落地，仍有提涨空间。目前吕梁准一级湿熄冶金焦出厂价格报1340元/吨（第2轮提涨价格），日环比持平，对应厂库仓单1612元/吨，基差-135.5；日照准一级冶金焦贸易价格报1510元/吨，环比-20元/吨，对应港口仓单1667元/吨（对标），基差-80.5。

【利润】

全国30家独立焦化厂全国平均吨焦盈利-41元/吨；山西准一级焦平均盈利-44元/吨，山东准一级焦平均盈利20元/吨，内蒙二级焦平均盈利-101元/吨，河北准一级焦平均盈利5元/吨。

【供给】

截至10月23日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量64.6万吨/日，周环比-0.7万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量46.1万吨/日，周环比+0.2万吨/日，总产量为110.7万吨/日，周环比-0.5万吨/日。

【需求】

截至10月23日，日均铁水产量239.90万吨/日，环比-1.05万吨/日；高炉开工率84.71%，环比+0.44%；高炉炼铁产能利用率89.94%，环比-0.39%；钢厂盈利率47.62%，环比-7.79%。

【库存】

截至10月23日，焦炭总库存952.6万吨，周环比+3.2万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存58.6万吨，周环比+1.3万吨，247家钢厂焦炭库存633.2万吨，周环比-6.3万吨，港口库存260.8万吨，周环比+8.1万吨。

【观点】

昨日焦炭期货震荡回落走势，近期期现市场节奏并不一致，港口贸易报价回落，主流焦企提涨第二轮落地后暂稳。现货端，10月27日主流钢厂正式接受第二轮提涨，幅度仍为50/55元/吨，仍有提涨可能。供应端，焦煤价格底反弹，各煤种竞拍价格上涨，提供成本支撑，焦化调价滞后于焦煤，导致焦化亏损开工有所下滑。需求端，钢厂铁水产量高位回落，钢价走弱，钢厂利润走低，下游需求旺季不旺。库存端，焦化厂、钢厂去库，港口累库，整体库存中位略降，焦炭供应偏紧，下游被动去库。近日蒙煤坑口生产出现减量，山西竞拍延续上涨，叠加国内环保、安监、矿难影响，引发供应担忧煤焦触底反弹。策略方面，短期调整不影响四季度看多观点，投机建议逢低做多焦炭2601，区间参考1650-1850，套利多焦煤空焦炭，盘面波动较大注意风险。

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