焦炭：主流焦企开启第四轮提涨 焦煤提供成本支撑

【期现】

截至11月10日收盘，焦炭期货震荡回落走势，焦炭主力2601合约下跌13.0（-0.74%）至1743.5，远月2605合约下跌9.5（-0.50%）至1876.5，1-5价差走弱至-133.0。11月4日主流焦企提涨第三轮落地，焦煤上涨提供成本支撑。目前吕梁准一级湿熄冶金焦出厂价格报1390元/吨（第3轮提涨价格），日环比持平，对应厂库仓单1662元/吨，基差-81.5；日照准一级冶金焦贸易价格报1570元/吨，环比持平，对应港口仓单1732元/吨（对标），基差-11.5。

【利润】

全国30家独立焦化厂全国平均吨焦盈利-22元/吨；山西准一级焦平均盈利-20元/吨，山东准一级焦平均盈利39元/吨，内蒙二级焦平均盈利-78元/吨，河北准一级焦平均盈利19元/吨。

【供给】

截至11月6日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量63.6万吨/日，周环比-1.0万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量46.1万吨/日，周环比-0.1万吨/日，总产量为109.7万吨/日，周环比-1.1万吨/日。

【需求】

截至11月6日，日均铁水产量234.22万吨/日，环比-2.14万吨/日；高炉开工率83.13%，环比+1.38%；高炉炼铁产能利用率87.81%，环比-0.80%；钢厂盈利率39.83%，环比-5.19%。

【库存】

截至11月6日，焦炭总库存947.4万吨，周环比-11.4万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存58.3万吨，周环比-1.6万吨，247家钢厂焦炭库存626.6万吨，周环比-24万吨，港口库存262.5万吨，周环比-7.4万吨。

【观点】

昨日焦炭期货震荡回落走势，近期期现市场节奏并不一致，港口贸易报价持稳，主流焦企提涨第三轮落地。现货端，11月4日主流钢厂接受焦炭第三轮提涨，并于5日零时执行，幅度仍为50/55元/吨，11月7日启动第四轮提涨。供应端，焦煤价格偏强运行，各煤种竞拍价格已处于年内最高水平，给焦炭提供成本支撑，焦化调价滞后于焦煤，焦企提涨后仍面临亏损，开工有所下降。需求端，唐山、山西环保限产，钢厂铁水产量大幅回落，钢价偏弱运行，钢厂利润走低，对于焦炭提涨有一定压制。库存端，焦化厂、港口、钢厂均小幅去库，整体库存中位略降，焦炭供需偏紧，下游被动去库。近日蒙煤报价跟随期货有所回落，山西竞拍高位持稳，焦炭在成本支撑下仍有提涨预期。策略方面，谨慎看多后市，投机建议逢低做多焦炭2601，区间参考1700-1850，套利多焦煤空焦炭，防范钢价下跌带来负反馈风险。

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