焦炭：工厂价格持稳 盘面跟随焦煤反弹

【期现】

截至2月25日收盘，焦炭期货震荡反弹走势，以收盘价统计，焦炭主力2605合约+39.5（+2.42%）至1674.0，焦炭远月2609合约+37.0（+2.17%）至1743.5，5-9价差走强至-69.5。现货方面，节前主流焦企首轮提涨焦炭价格1月30日执行并持稳至今，港口贸易报价持稳运行。吕梁准一级干熄冶金焦出厂价格报1530元/吨（第1轮提涨价格），日环比+0.0元/吨，对应厂库仓单1730元/吨，基差+56.0；日照准一级冶金焦贸易价格报1470元/吨，环比+0.0元/吨，对应港口仓单1734元/吨（对标），基差+60.0。

【利润】

全国独立焦化厂全国平均吨焦-8元/吨；山西准一级焦平均盈利17元/吨，山东准一级焦平均盈利48元/吨，内蒙二级焦平均盈利-46元/吨，河北准一级焦平均盈利43元/吨。

【供给】

截至2月23日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量63.7万吨/日，周环比+0.0万吨/日，247家钢厂焦炭日均产量47.2万吨/日，周环比+0.0万吨/日，总产量为111.0万吨/日，周环比+0.0万吨/日。

【需求】

截至2月12日，日均铁水产量230.49万吨/日，环比+1.91万吨/日；高炉开工率80.13%，环比+0.60%；高炉炼铁产能利用率86.41%，环比+0.72%；钢厂盈利率38.53%，环比-0.86%。

【库存】

截至2月23日，焦炭总库存1052.7万吨，周环比+2.1万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存100.3万吨，周环比+17.5万吨，247家钢厂焦炭库存688.6万吨，周环比-9.3万吨，港口库存263.9万吨，周环比-6.1万吨。

【观点】

昨日焦炭期货震荡反弹走势。现货端，节前钢厂接受焦炭首轮提涨，截至目前持稳，节后钢厂有提降计划，港口价格持稳运行。供应端，焦炭调价滞后于焦煤，提涨后焦化利润修复至盈亏平衡附近，春节期间开工持稳。需求端，钢厂铁水产量低位运行，钢价震荡走低，节后补库需求走弱。库存端，港口、钢厂均去库，焦化厂累库，整体库存中位略增，焦炭供需短期基本平衡。策略方面，短期焦炭价格持稳，宏观政策预期带动煤焦期货反弹，现货仍有提降预期压制反弹空间，逢高做空焦炭2605合约，区间参考1550-1750。

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