焦炭继续上涨驱动有限 铁矿石或延续高位宽幅震荡

【焦炭】

供给端两会后独立焦化企业逐步提产，整体供应稳步回升，不过受焦煤成本上移和化产品利润回升对冲，焦化企业利润回正，下周焦化厂有提涨计划，但钢厂接受度有限，落地难度较大，可能推迟到月底；需求端下游钢厂复产带动原料补库需求回暖，铁水产量回升提振焦炭刚需，下游采购情绪有所好转，库存流动性提升。

盘面短期来看已经升水近4轮现货，继续上涨驱动有限，追多谨慎，建议观望。

【铁矿石】

上周矿价先抑后扬，现货成交偏弱，基差大幅收窄。

周三消息面，BHP新任CEO布兰登·克雷格将在7月1日上任，引发市场对长协谈判是否会有新进展猜想，矿价受此影响高位承压下跌。此外，受中东地缘影响扩散，除了此前提到的海运费上涨逻辑外，消息面，澳洲柴油社会库存仅有半个月储备，部分中小矿山燃料库存仅够维持5天，后续或影响矿山采矿设备、运输卡车、发电机等设备开工，我们认为该消息以情绪扰动为主，实际对铁矿石生产影响有限，一是西澳州政府紧急召开燃料安全圆桌会议，表示目前运往西澳的燃料供应仍在持续，且政府将优先保障关键行业用油，二是，澳洲联邦政府将在未来60天临时降低燃油质量标准，原本主要用于出口的高硫燃油将被允许在澳洲国内销售。

回归基本面，当前矿价底部支撑一方面来自钢厂复产带动库存转降，另一方面，中东地缘局势支撑C3航线海运费，此外，交割逻辑下近月盘面价格向最优交割品IOC6仓单价格靠拢，但目前04合约盘面已经升水现货，后续收基差驱动预计大幅减弱。矿价压力和下行风险则主要来自长协谈判的不确定性，以及下游需求对价格的容忍度。综合来看，短期矿价有望延续高位宽幅震荡，短期单边操作难度较大，建议观望为主，等待下游矛盾积累后的高位沽空机会。

（来源：新湖期货）