需求边际有增量 焦炭期货价格跟随走强

当前焦炭库存低位和盘面价格回调都为焦炭提供较强支撑。结合焦炭供需面看，焦炭供需偏紧的格局尚未改变，同时9月份随着成材需求好转，焦炭需求边际有增量，预计焦炭期货盘面将跟随成材走强为主，操作上回调做多。

当前焦炭供不应求的格局不改

今年因为高炉添加废钢量减少，导致铁钢比上升，铁水同比增幅大于粗钢，参考1-7月粗钢产量2.8%的同比增幅，1-7月焦炭产量同比减少2%， 焦炭存在需求缺口。根据我们测算，7月焦炭供需缺口257万吨，缺口环比增加93万吨。从库存的情况来验证8月份焦炭供需情况，国内独立焦化厂和钢厂库存环比降低，当前我国从焦炭净出口转变为焦炭净进口国，港口环比增加说明进口量环比有所攀升。总库存微幅下降，说明焦炭供不应求的格局尚未改变。后期国内新增产能投放，以及进口焦炭对焦炭供给影响几何，成材旺季是否对焦炭需求增加。

焦炭产量高位维稳

当前焦炭产能基本满产，主要关注的是新增产能的投放和淘汰产能的退出。根据钢联统计，焦炭三季度新增产能1163万吨投产，预计增加3万吨每天，由于9月合约临近交割，将主要影响1月合约。当前日均焦炭产量68.9万吨，在6月底的基础上增长了2万吨，说明新增产能已经逐步体现在产量上。但山东和山西下半年还有两千多万吨退出预期，只是具体时间尚不好确认，市场普遍预期是12月份底。所以从焦炭产能这一块看，下半年整体是先扩后缩的过程。