短周期看，1月份焦炭去产能速度放缓，钢厂高炉检修计划密集，终端需求逐步进入淡季，目前北方钢厂焦炭补库行为接近尾声，预计焦炭供给偏紧格局有所缓解，现货第13轮涨价后可能暂稳甚至回落，期价回调。当前焦炭主力合约价格跌至2800元/吨以下，隐含现货降价100元/吨左右，后期若现货价格下跌，那么期价下方空间继续打开。
焦炭现货自2020年7月以来已经落地12轮上涨，累计涨幅700元/吨，今年1月11日焦企发起第13轮提涨100元/吨，尚未落地。焦企经历了前所未有的好时光，焦企利润持续增加，目前全国吨焦平均利润已经达到783.83元。与此同时，焦炭期货开启一波大牛市，期货价格创新上市以来的新高，主力J2105合约最高至3036.0元/吨。
一、焦炭产能去化减少供给
2020年是焦炭去产能的重要一年，全年已淘汰焦化产能5874万吨，新增4130.5万吨，净淘汰1743.5万吨。产能新增和去化之间存在时间差异，造成供给缺口，市场长时间缺货，焦炭价格一路飙涨，定价权由钢厂转向焦化厂。
具体看，山东方面，按2019年文件要求，2019年压减焦化产能1031万吨，2020年4月底前压减655万吨，两年共压减24家焦化企业1686万吨焦炭产能。2020年压减任务按期完成。河北方面，文件要求，2020年焦炭产能需保留到8000万吨左右。据统计，12月底前4.3米焦炉已经淘汰1823.6万吨左右。新增来看，河北涉及置换新建产能2993万吨，根据当前计划，预计大部分2022年才能出焦。河南方面，2020年淘汰落后产能700-800万吨，仅剩290万吨左右4.3米焦炉需要淘汰。山西方面，2020年净淘汰落后产能1000万吨左右。
目前全国焦炭产能5.3亿吨，其中炭化室高度在4.3米以下产能约1.7亿吨。分省份看，4.3米以下焦炉中，山西6604万吨，占全省的55.9%；河北1277万吨，占比15.6%，山东270万吨，占比5.86%；河南650万吨，占比30.3%。2021年4.3米及以下焦炉关停仍是去产能工作的重中之重。预计仍需淘汰3190.6万吨，新增5476.25万吨，净新增2285.86万吨。
分省份看，目前山东、江苏大部分已经关停，2021年这两个省份不是去产能的核心地区。河北方面，初步统计，2021年仍有700万吨4.3米焦炉产能需要关停，其中多数为2020年延期关停部分。山西方面，按照2019年发布的《山西省焦化产业高质量绿色发展三年行动计划》要求，2021年建成大机焦产能占比达到60%，按此标准粗略计算，2021仍需要继续淘汰落后产能1880万吨左右。预计2021年山西、河北可能还会出淘汰落后产能相关政策，需要密切关注。
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