焦炭：现货暂稳 下游钢厂仍需冬储补库

【期现】

1月15日，焦炭主力合约上涨0.29%（+5），最终报收1735.5元/吨，夜盘大涨。汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1410元/吨，环比持平，日照准一级冶金焦报1570元，环比持平。日照港仓单1765元，基差34.5元/吨。

【利润】

截至1月9日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-16元，利润周环比-13，其中，山西准一级焦平均盈利-1元（-19），山东准一级焦平均盈利35元（-5），内蒙二级焦平均盈利-76元（-26），河北准一级焦平均盈利14元（-15）。

【供给】

截至1月9日，247家钢厂焦炭日均产量46.7万吨，周环比+0.2，全样本独立焦化厂焦炭日均产量65.2万吨，周环比-0.7。总产量-0.5至111.9万吨。

【需求】

247家钢厂日均铁水224.37万吨，周环比-0.83，折算焦炭需求113.94万吨，日均供需差环比-1.42万吨。本周焦炭供需双减，表需回落。

【库存】

截至1月9日，焦炭总库存991.6万吨，周环比+40.8，其中，全样本独立焦企焦炭库存102.8万吨，周环比+9.5，247家钢厂焦炭库存673.9万吨，周环比+19。港口库存214.8万吨，周环比+12.3。

【观点】

昨日焦炭主力合约震荡反弹走势，5-9月差小幅走扩，夜盘大涨。现货方面，下游买盘报价总体持稳，市场氛围小幅好转，但贸易成交仍然清淡，准一级冶金焦报价在1570元/吨左右。基本面来看，目前焦炭六轮提降落地，焦企利润下移，七轮提降预期仍存，焦炭自身供需矛盾逐步积累。供应端，本周独立焦企产量环比下滑，钢厂焦化仍有小幅复产，整体供应下滑。需求端，下游钢厂盈利率持稳，铁水降幅进一步收窄，目前看后续钢厂检修有所减少，铁水料止降或小幅复产。库存端，焦炭总库存回升且累库速度加快，以下游钢厂及港口累库为主，整体库存绝对值处于历史同期中位偏低水平，供需矛盾整逐步积累。展望后市，尽管焦炭自身及成材供需矛盾有限，焦煤供需压力仍存，随着春节临近，下游钢厂仍有冬储补库需求，预计现货价格跟随成本震荡运行，期货提前走节前补库预期震荡偏强。

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