焦炭：主流钢厂6月23日第四轮提降落地 焦化利润下行 价格接近阶段性底部

【期现】

昨日焦炭期货震荡下跌走势，截至7月7日收盘，焦炭主力2509合约下跌10.5（-0.73%）至1422.5，焦炭远月2601合约下跌4.5（-0.31%）至1468.0，9-1价差走弱至-46。主流钢厂6月23日第四轮提降落地，降幅50/55元/吨，累计降幅220/240元/吨，价格接近阶段性底部。吕梁准一级冶金焦出厂价格报990元/吨，环比持平，对应厂库仓单1260元/吨，基差-162.5；日照准一级冶金焦贸易价格报1180元/吨，环比+20，对应港口仓单1308元/吨（对标），基差-115.0。

【利润】

全国平均吨焦盈利-52元/吨；山西准一级焦平均盈利-38元/吨，山东准一级焦平均盈利1元/吨，内蒙二级焦平均盈利-91元/吨，河北准一级焦平均盈利19元/吨。

【供给】

截至7月3日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量64.4万吨/日，周环比-0.2，247家钢厂焦炭日均产量47.5万吨/日，周环比持平，总产量为111.8万吨/日，周环比-0.1。

【需求】

截至7月3日，247家钢厂日均铁水240.85万吨/日，周环比-1.44万吨/日，折算焦炭需求114.69万吨/日，日均供需差环比-0.69万吨/日。焦炭需求下降，表需再次下降。

【库存】

截至7月3日，焦炭总库存981.6万吨，周环比-11.1，其中，全样本独立焦企焦炭库存102.1万吨，周环比-10.9，247家钢厂焦炭库存637.5万吨，周环比+9.7，港口库存242.0万吨，周环比-9.9。

【观点】

截至昨日收盘，焦炭期货震荡下跌走势，现货稳中偏强运行。现货端，焦炭第四轮提降6月23日落地，降幅50/55元/吨，累计降幅220/240元/吨，阶段性底部逐步显现，市场预期开始好转。供应端，6月底环保检查告一段落，随着督察组撤离，部分整改煤矿开始复产，区域内供应有增加预期；需求端，有传唐山将开展环保限产，独立焦化和高炉开工将小幅下降，7月铁水或保持230-240万吨/日，需求再次走低，铁水产量延续见顶回落趋势。库存端，焦化厂库库存快速去库，港口库存继续去库，钢厂库存回升，主动补库，整体库存在中等水平。由于价格低位，下游钢厂采购补库需求有利多后市焦炭提涨。策略方面，现货处于筑底阶段，焦炭期货升水现货给出套保空间，“反内卷”文件带来供给侧方面政策预期但实际并未有配套政策落地，期现交易建议逢高套保焦炭2601合约，投机建议待回调时逢低做多焦炭2509，后期波动加大注意风险。

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