鸡蛋期货淡季合约价格高于旺季 这是否合理？

12月上半月产地鸡蛋价格上涨明显，后期受冬至、圣诞节和元旦等节日支撑，商超、电商促销活动增多，市场需求量有望增加，预计12月下半月鸡蛋期货价格或整体呈现稳中震荡上涨局势。

近期，鸡蛋期货方面对于05和01合约，淡季合约价格高于旺季合约，这是否合理？

近期价格大涨的原因主要在于鸡蛋需求端明显好转，一方面进口冻品屡次检出新冠病毒，鸡蛋消费替代增多，另一方面下游食品厂和农贸市场春节前备货逐渐启动，且今年电商平台促销较多，增加了市场需求。对于05和01合约，淡季合约价格高于旺季合约价格是合理的，因为目前供给来看仍是处于往年偏高的水平，而基于下半年的低补栏和后期待淘老鸡较多，鸡蛋供给下降仍是主趋势，因此05合约价格高于01合约价格。

05合约高于01合约，从基本面上来看，是市场预期上半年存栏将继续下降，并在5月形成存栏较低的环境。从历史育雏和淘汰的数量来看，这一预期发生是比较有可能的，19年第四季度存栏上涨较多，而这一批蛋鸡有望在今年上半年淘汰，从而推动年后合约上行。但从个人角度来看，01合约和05合约本身的供需环境不同，01合约面临的是已现货价格为主的主导因素，05还处于预期定价的水平，受资金的影响比较大。

鸡蛋价格主要受供给与需求的影响。鸡蛋需求具有明显的季节性规律，1月合约对应元旦、春节前的季节性需求次高点，而5月合约对应全年需求的积极性地点。根据历史规律，5月合约价格较1月合约表现弱。但由于2019年育雏鸡补栏全年处于历史同期最高水平，对应2020年在产蛋鸡存栏历史高位，现货价格大部分时间处于历史同期的较低水平。

在现货价格低迷以及养殖成本增加的影响下，蛋鸡养殖进入亏损周期，养殖单位补栏意愿下降，2020年育雏鸡补栏同比下降，对应2021年上半年，在产蛋鸡存栏的趋势性下降。产能供应过剩问题逐渐解决，鸡蛋供应下降对2105合约形成支撑，期货价格延续强势表现，期货盘面价格高于2101合约。

鸡蛋市场后市会怎样？

后期鸡蛋需求将逐渐回落：食品厂备货完成，鸡蛋加工需求将下降；学校放寒假，鸡蛋团体性消费需求将下降；春节前人们对肉类消费增加，鸡蛋户内需求环比也将会有所下降。

从供给看，虽然产蛋鸡存栏量环比持续下降，但总的存栏量仍处于中上水平，市场供给仍然充足。

因此，近期全国鸡蛋价格涨势预计将持续到12月下旬，却难以延续到春节前。元旦以后，鸡蛋价格更可能是震荡调整的走势。

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