政策对螺纹钢影响：高库存仍是制约钢价上行的主因-第2页

目前宽松的货币政策环境、积极的财政政策将有效支持基建投资发力。政府专项债高达3.75亿元，发行规模超前，发行节奏也明显前移，政府三次下达提前批专项债额度，共2.29万亿，财政部还鼓励地方争取在今年5月底前将2.29万亿元新增专项债发行完毕。预计今年地方政府专项债券对基建的拉动可能达到8%以上。于此同时，专项债可用作资本金以及资本金比例下调，地方政府可通过部分专项债扩大融资规模，有助于进一步撬动基建投资。在信贷偏松的背景下，基建国内贷款、非标融资规模也可能进一步扩大。1-4月基建投资（不含电力）增速-11.8%，环比上升7.9个百分点，4月当月投资增速4.8%，增速由负转正，基建投资明显回暖。全年乐观估计，基建投资增速可达10%以上，预计二三季度基建投资发力将明显拉动螺纹钢需求。

对于地产，在房住不炒、因城施策的主线，整体保持平稳，但是货币宽松、利率下行有利于地产投资边际改善。地产是资金敏感型行业，宽货币宽信用背景下，房产企业融资改善，特别是利率下行，房企融资成本下行将有利于稳定地产投资，同时利率下行对于房屋销售也有正向作用。目前多地放宽新房预售审批标准，地产企业为加大推盘，将加快前端的开工及施工进度。地产投资恢复较快，1-4月地产投资增速-3.3%，环比上升4.4个百分点，4月当月地产投资增速进一步回升至6.97%，环比上升5.8个百分点。房屋新开工数据环比也明显改善，1-4月房屋新开工累计同比-18.4%，环比上升8.8个百分点，4月当月房屋新开工同比-1.31%，环比增9.19个百分点。预计二、三季度在地产赶工预期支持下，螺纹钢需求将维持较高水平。

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