螺纹钢价格上行趋势不变 但短线预期存透支风险

3月2日晚间，河北省唐山市地区限产政策升级。受此影响，螺纹钢期、现货价格均出现大幅上涨，主力合约2105最高上涨至4924元/吨，此后冲高回落，截至上周五3月19日夜盘，螺纹钢价格收于4746元/吨，较高点下跌178元/吨，跌幅3.61%。

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分析认为，在碳中和背景下，螺纹钢价格上行趋势不会改变，但短期仍面临着需求不及预期、电炉钢复产和成本支撑减弱等压力。

螺纹钢中期需求仍有韧性

螺纹钢下游需求行业主要是基建行业和房地产行业。基建投资需求取决于财政政策的力度，尽管之前市场一直有政策收紧预期，但从政府工作报告的内容来看，其收紧力度明显小于预期，财政赤字率的目标定在3.2%，地方专项债规模3.65万亿元，较2020年回落0.4个百分点、1000亿元，但远高于2019年，体现了宏观政策不急转弯。若考虑到去年下半年以来大量基建项目的批复，今年上半年基建投资整体表现可能仍偏强。

房地产行业尽管受到政策调控的压制，但依然具有一定的韧性。由于房地产融资持续收紧，房地产企业仍会采取高周转模式回笼资金。今年1月~2月份，全国30个大中城市商品房销售面积2702.95万平方米，同比增长181%。另外，去年第4季度以来新开工面积一直持续正增长，其中12月份为6.32%；而去年全年施工面积增速也达到3.7%，其中12月份为28.03%。销售的强劲和存量施工面积均会对房地产投资形成支撑，预计今年全年房地产投资维持4%~5%的增速问题不大。

限产升级下高炉产量有所回落，但近期电炉复产有所加快

3月份以来，随着河北省唐山市地区限产政策升级，高炉关停检修力度加大，造成了长流程钢厂产量的回落。上周全国247家钢厂高炉日均铁水产量240.6万吨，环比下降4.42万吨，环比降幅为近几个月最大；而河北省唐山市地区高炉开工率则环比下降了17.46个百分点至50.78%。从上周日(3月14日)发布的消息来看，河北省唐山市地区环保限产政策短期放松的可能性不大，且在工信部多次强调要实现粗钢产量负增长的情况下，后期其他省份不排除有跟进的可能，因此，笔者认为今年长流程钢厂产量收缩的预期可能会贯穿全年。