上有压力下有支撑 螺纹钢期货宽幅震荡将是常态

上周螺纹钢期货现货价格双双上涨，但期货涨幅明显大于现货，上海螺纹钢大于其他地区螺纹钢涨幅，基差超过-300元/吨，给出期现套利机会。

宏观和政策面来说，政策从此前的压制大宗商品价格转移至希望降低企业综合融资成本以及坚持节能减碳。上周开启了一轮超出市场预期的降准，政策面刺激需求意图明显；与此同时，各地钢企开始被要求下半年减产以达到2021年产量不超2020年的目标。

供需面来说，上周高炉开工在建党100周年庆典后有所回升，但仍然处于偏低位置。上周根据统计，全国主要钢材社会库存1508.48万吨，较上上周增加29.59万吨，较上月增加126.03万吨；螺纹钢库存总量812.77万吨。目前供需呈现供应减少，库存增加的格局，等待需求的进一步转暖。

分析认为，政策面积极信号明显，但是供需面矛盾仍然较大，加之目前较低的基差水平限制，建议投资者观望为主。

本周一(7月12日)，全国建筑钢材成交18.5万吨，较前一日降0.7万吨；螺纹钢期现货价格上涨。

周度数据来看，进入检修季，螺纹钢产量维持下降，需求受淡季效应影响维持往年平台水平，累库幅度有收窄，供需平衡偏好。近日现货成交起伏，市场投机性需求不稳，继续关注现货成交以及终端需求状况。压减粗钢产量落地情况是现阶段市场主要扰动因素，需要跟踪关注。期货盘面预计维持震荡，现货贴水制约盘面上行节奏和空间，关注市场情绪，螺纹钢期货2110合约多单轻持，短线交易日内为主。

7月月报：宽幅震荡将是常态

粗钢产量同比增长，政策预期仍在等待兑现。在“双碳”大背景下，上半年供应端政策消息扰动不断，但粗钢产量同比保持较快增长，限产地区政策限产执行一般，唐山地区下半年有所放松，其他地区仍在等待政策预期兑现。

年中需求转入淡季，下半年需求边际转弱但仍韧性仍存。上半年钢材需求国内外共振向上达到全年高点，预计下半年地产、工程机械及出口边际转弱，但韧性仍将延续。

三季度原材料价格回调有限，钢材利润压缩，成本继续高企。

焦炭生产同样面临限产政策影响，煤炭成本支撑较强，铁矿方面在铁水产量保持同期水平，钢材限产未能全面落地情况下，矿石价格难以回调，对成材成本支撑仍较强。

综合来看，全年高点已过，三季度钢价或将先抑后扬，淡季过后仍有上行可能。上半年成材供应端较为宽松，下半年或将面临较严限产措施，但下游需求边际转弱，若迎来上涨大概率仍将是政策性驱动为主，配合三季度消费旺季。因此，在下有成本支撑，上行空间有限的情况，宽幅震荡将是常态。

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