库存维持稳步下降态势 螺纹钢短期有望维持强势

经过前期的大幅调整后，随着市场情绪的恢复，来螺纹钢价格自8月下旬以后再次出现震荡走强。从基本面上看,下半年钢材市场总体供需低迷，但供应偏紧矛盾仍比较突出，产业链总库存保持稳定下降，支撑了钢价的高位运行。预计盘面短期之内将保持强势。从中线走势来看，钢价仍难以突破大的震荡区间，接近区间上沿之后不宜过于激进，未来，重点关注旺季需求强度、政策稳增长力度和推动压减粗钢产量进度情况。

7月以来，国内宏观经济明显走弱，引发市场对钢铁需求前景的担忧。其中，房地产销售面积、单月新增开工面积增速回落幅度较大，PMI等数据显示，制造业景气程度持续下滑，已接近荣枯平衡线，而钢材出口在取消退税后也逐渐回落。疲软的需求一方面由于经济增长动能减弱，在去年前低后高、今年前高后低的结构下，下半年同比下滑基本符合预期。另外一方面受国内疫情反复发生，极端天气频繁等因素影响，不过在疫情得到控制和天气条件逐步改善后，旺季叠加赶工，需求将明显改善。此外，随着经济下行压力加大，预计稳增长的力度将逐步加码，专项债发行加速对基建形成支撑，制造业相关刺激政策也有望出台。所以，下半年钢铁需求虽然不容乐观，但系统性走弱的可能性不大，整体仍具有一定韧性。

供应端上，7月份国内粗钢产量为8679万吨，同比下降8.4%，环比下降7.5%。压减粗钢产量从预期走向现实，，支撑了钢价的高位运行。根据中钢协和Mysteel的高频数据，8月份至今，产量一直相对较低。有关部委在公开场合多次表示，今后仍将严格执行压减粗钢产量，广西、东北、河北邯郸等地9月份限产明显加码。近日，江苏省还下发文件，坚持遏制“两高”项目盲目发展，严苛实施能耗双控，导致限产预期增加，江苏螺纹钢产量占比较高，相对更为受益。

整体来看，随着钢材供需向双弱格局转变，需求下滑和粗钢压减成为阶段性行情的主要驱动力，钢价整体呈现高位宽幅震荡态势，运行节奏转换加快。就目前情况来看，需求同比下滑压力基本得到释放，环比回升的利好逐步显现，在目前钢价偏紧的背景下，供应偏紧矛盾相对突出，钢价短期有望维持强势。从中线角度看，高层对大宗商品价格上涨问题仍然高度关注，在保供稳价的基调下，未来政策在碳中和、防通胀等目标间将会适度平衡，钢价难以突破大的震荡区间，关注相关政策演变。

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