5月合约转为升水，基差和月差都转弱。供需面呈现淡季特征，估值修复后，期货价格跟随市场情绪摆动。
【现货】
现货稳中有增。华东螺纹指导价维稳至3380元每吨，实际成交价+20至3250元，主力合约升水实际成交价104元每吨，华东热卷+30至3430元每吨，主力合约升水现货42元每吨。
【供给】
供给：产量有见底迹象。本期铁水环比+0.11至224.4万吨，废钢日耗环比下降7万吨至40.2万吨。五大材产量逆季节性回升，环比+15至824万吨。本期螺纹产量-6至193万吨;热卷产量+16万至320万吨。产量触底迹象，本周五大材产量回升，特别是热卷产量回升明显。
【需求】
下游行业：需求季节性下降。板材表需保持同比增长走势，螺纹表需下跌斜率放缓。本期五大材表需环比-13至805万吨(年均值857万吨)，其中螺纹表需-5至185万吨;热卷表需+12.6至313.65万吨。
【库存】
五大材库存转为累库，累库晚于季节性，环比+19万吨至1151.5万吨。本期螺纹钢库存+8万吨至426万吨，热卷库存+6.5至316.4万吨。往年螺纹钢季节性累库幅度较大，今年螺纹钢库存低位累库幅度少。
【成本和利润】
随着本周价格上涨，钢厂利润有所走扩，主要是焦炭上涨慢贡献，螺纹钢价格再次从电炉谷电回升至平电成本线，考虑螺纹钢库存处于低位，价格大概率回升至平电成本之上。热卷维持正利润。
【观点】
5月合约转为升水，基差和月差都转弱。供需面呈现淡季特征，估值修复后，期货价格跟随市场情绪摆动。特朗普上台，关税政策方面未明朗，在具体关税政策落地前，出口预计保持高位，利好近端需求。供需面上，近期钢价上涨利润走弱影响产量有止跌迹象，需要关注利润转好后产量释放情况。预计节前价格维持震荡走势。操作上，上周多单可部分止盈。
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