石油期货价格还会继续下跌吗

今年上半年，石油期货价格曾在大宗商品熊市中独树一帜，实现超过10%的涨幅，直到7月“熄火”势头逐渐显现，之后一路走低。

一方面，在美国页岩油的带动下，原油市场走向供过于求，另一方面，需求疲弱，全球经济前景难料，油价开始走下坡路。从“油老虎”到“熊大”，原油市场格局逆转。

业内人士表示，美元步入新一轮升值周期，以美元计价的石油期货价格必然跌入熊市漩涡，并殃及其他大宗商品价格，但这也减少了全球经济复苏的原材料成本，进一步增强了经济复苏动力。

业内人士表示，由于美国页岩油产量大幅增长，为了争夺市场占有率和降低企业能源成本，伊朗和俄罗斯正与欧美国家处于地缘政治危机的对手方，因此通过原油等经济手段制裁俄罗斯和伊朗也是美国所愿意看到的。而沙特等OPEC（除伊朗）为了抢占其他非OPEC国家市场份额，也愿意携手引导油价下跌，倒逼其他高成本石油出口国减产和降低市场份额。

石油期货价格大跌，对美国来说利于降低成本，刺激经济发展，但从另一个角度来看，对美国近4年来迅速发展的页岩油勘探产业造成很大打压。页岩油企业前期钻探等基础设施投入成本较大，加上页岩油井周期短，一口页岩油井通常过几年后便会减产至其原有水平的一半。页岩油盈利的底线是世界石油期货价格不能低于70美元/桶。

在页岩气革命的推动下，美国原油产量今年以来已经创出了近30年以来的新高。与此同时，全球需求前景则因为主要经济体不景气状况而蒙上阴影。

实际上，三季度EIA、IEA（国际能源机构）、OPEC（石油输出国组织）均连续下调了今明两年全球石油需求增长预估。而伴随市场供求两端的此消彼长，过去三年因全球地缘政治冲突频发得以支撑的国际油市弱平衡局面已经开始倾斜，短期内市场出现快速调整在情理之中。

美国原油期货价格破“8”并非偶然，甚至可以说是“厚积薄发”。大宗商品数据商生意社数据显示，从与铁矿石、煤炭等其他大宗商品的对比来看，目前原油价格较2014年年初仅下跌7.01%，而2014年年初价格甚至较2011年年初上涨10.67%。

石油期货价格或逐步进入真正的“低价时代”。原油将和曾经达到“天价”的天胶、铁矿石、动力煤一样，逐步去泡沫化，步入理性价格区间；同为基础能源品种的天然气、动力煤较原油已存在过大的成本价差，三者价格博弈将使得“气涨、煤稳、油跌”。

此外，原油的金融属性有减弱的趋势，以中国为代表的新兴经济体对高油价的排斥，以及光伏、风电、新能源汽车等新兴产业的普及，使原油的话语权正在由卖方向买方转移，价跌成为必然。

硬币还有另一面。“低油价成为常态的概率较低，毕竟当前不少油田的生产成本高企，比如深海、油砂、页岩油等。如果原油价格长期低于80美元/桶，诸多边际油田开采将成亏本买卖，勘探开采投资力度自然会下滑。”一位不愿透露姓名的业内人士说，基于生产周期的考虑，2017年开始生产增速就会面临回落压力。沙特选择“价格战”也正是考虑这一诉求，从而避免重蹈80年代减产但油价继续回落、市场份额被大幅侵蚀的覆辙。

尽管如此，有业内人士称，油价大跌相当于一次超大规模量化宽松计划，它将有助于刺激磕磕绊绊的经济复苏，全球经济会因此受益。另外，油价大幅下滑对美国在年底消费高峰来临时的经济表现也可能构成利好，因为能源价格的走低将释放其他领域的消费需求。

但也有分析人士指出，石油期货价格作为全球经济最为敏感的晴雨表之一，其价格持续大幅下跌显示了全球经济前景不乐观，这种情绪可能波及投资者和全球市场。