股指期货 基础知识-第5页

1、升水：当期货实际价格大于理论价格时，卖出股指期货合约，买入指数中的成分股组合，以此获得无风险套利收益;

2、贴水：当期货实际价格低于理论价格时，买入股指期货合约，卖出指数中的成分股组合，以此获得无风险套利收益。

这里解释一下300ETF，以沪深300指数为标的的在二级市场进行交易和申购/赎回的交易型开放式指数基金。且可以在ETF二级市场交易价格与基金单位净值之间存在差价时进行套利交易。目前300ETF有两个，一个是510300，另一个是159919，由于流动性的原因，一般采用510300为标的套利。

回到市场解释这个怎样去操作，因为期现差(期货与现货的指数差别)的出现升水与贴水，但两者是殊途同归的会回到重合点，那么利用期货与300ETF的工具可以锁定该利差。如周三期货IF1508与沪深300点位分别是3699.2和3966.76，两者产生了267.56点，由于是期货比现货低，所以称是贴水。按策略则买入期货，卖出300ETF，举例：在期货开多单头寸16.6万，融券卖出110万300ETF(因为期货保证金是15%，具有杠杆，16.6实际额度为110万)。截止到周五盘后计算，期货多单头寸获利11.7万，融券卖出300ETF亏损7.1万，那么两者平仓后实际获利4.6万。