消费端或难以承接供应增量 生猪期货偏弱震荡

生猪市场要闻与重要数据

期货方面2025年10月31日收盘生猪2601合约收盘11815元/吨，较上月下跌1010元/吨，跌幅7.8%。现货方面，河南地区外三元生猪价格12.55元/公斤，较上月下跌0.02元/公斤，现货基差LH01+735，环比上涨990；江苏地区外三元生猪价格12.76元/公斤，较上月下跌0.1元/公斤，现货基差LH01+945，环比上涨910；四川地区外三元生猪价格12.2元/公斤，较上月上涨0.36元/公斤，现货基差LH01+385，环比上涨1370。

供应方面，样本显示9月能繁母猪存栏量为504.21万头，环比下降0.28%；9月能繁母猪淘汰量106603头，环比上涨2.54%；9月份能繁母猪淘汰量为10.66万头，环比涨幅2.54%，同比涨幅9.60%；中小散样本场月内能繁母猪淘汰量为1.15万头，环比涨幅13.80%，同比增幅29.83%；9月规模场样本点商品猪存栏量为3684.99万头，环比增加1.44%，同比增加5.29%。中小散样本企业9月份存栏量为154.02万头，环比增加2.93%，同比上涨6.29%；本周全国外三元生猪出栏均重为123.24公斤，较上周上涨0.03公斤。需求方面，本周屠宰企业开工率32.38%，较上周下跌2.15个百分点；库存方面，本周国内重点屠宰企业冻品库容率18.22%，上涨0.14%。

参考咨询来源：钢联数据

市场分析

供应端来看，本月生猪出栏量增加明显，但由于肥标价差的拉开，二次育肥进场较为积极近，给到了价格一定的支撑。近期集团出栏开始缩量，随着肥猪价格的快速上涨，散户的压栏惜售情绪浓厚。当前的集团缩量情况预计在下周会有所缓解，集团或将开始进一步加快出栏节奏。需求端来看，二育伴随的生猪价格上涨对生猪消费产生了较为明显的抑制作用。如果未来价格没有较快的下跌，消费端仍将被保持疲软。

综合来看，下周集团出栏预计将有所增加。从数据上来看，全国5月以上中大猪存栏环比下降0.1%，同比收窄2.4%。全国新生仔猪数量环比增长0.3%，同比增长6.6%；其中规模场环比增加1.8%，同比增长11%，说明生猪远期供应压力明显，且主要压力来自于春节后的消费下滑与供应增加的叠加。另一方面，本月入场的二次育肥生猪预计也将在年底同步出栏，消费端或难以承接供应增量，因此生猪供强需弱格局或难以改变。

策略

谨慎偏空

风险

政策变化

（来源：华泰期货）

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