市场多空博弈氛围延续 生猪期货转入区间内运行

生猪市场要闻与重要数据

期货方面2026年1月23日收盘生猪2603合约收盘11565元/吨，较上周下跌205。现货方面，河南地区外三元生猪价格13.14元/公斤，较上周上涨0.21元/公斤，现货基差LH03+1575，环比上涨415；江苏地区外三元生猪价格13.41元/公斤，较上周上涨0.22元/公斤，现货基差LH03+1845，环比上涨425；四川地区外三元生猪价格12.77元/公斤，较上周下跌0.21元/公斤，现货基差LH03+1205，环比下跌5。

供应方面，样本显示规模场12月份能繁母猪存栏量为502.02万头，环比微降0.18%，同比跌幅0.47%；12月份能繁母猪淘汰量为115814头，环比涨幅3.06%，同比涨幅18.80%；样本点商品猪存栏量为3692.16万头，环比减少0.23%，同比增加4.72%；样本点商品猪出栏量为1178.29万头，环比增加3.68%，同比增加6.64%；本周全国外三元生猪出栏均重为123.50公斤，较上周波动不大，环比持平，同比涨幅0.91%。需求方面，本周屠宰企业开工率为35.18%，较上周下降0.73个百分点，同比减少8.19个百分点；库存方面，本周国内重点屠宰企业鲜销率为87.43%，较上周下降0.18%；冻品库容率为17.30%，较上周下滑0.18%。

参考咨询来源：钢联数据

市场分析

本周生猪价格震荡运行，周内价格走势分化，周前期价格延续周末趋势惯性上升，周后期转入窄幅回落，全国周均价环比小幅上涨。供应端方面，短期生猪价格核心驱动因素仍为养殖端出栏节奏及增速。从本周市场表现形势看，受国内多地降雪天气影响，生猪出栏节奏延续偏慢态势。规模场当前生猪均重处于合理区间，采取控重出栏，散户仍存压栏观望情绪，积极出栏意愿不强。阶段性供应增速不及预期是支撑现货价格表现相对偏强的主因。随着生猪价格持续震荡于相对区间位置，市场对节后价格下行节奏的分歧逐步显现。核心观点聚焦于部分基于节前供应端压力释放不充分，节后随着出栏节奏加快价格将有一定压力；部分认为节后二次育肥的滚动入场有望推动价格走势复刻去年同期趋势。仔猪价格仍然保持较强的上涨趋势，当前仔猪销售环节仍存在一定盈利空间，养殖端主动降低母猪产能意愿预计将受到制约。当前市场对大体重猪源仍有刚性需求量，特别是周前期在南方相应支撑地区看涨情绪强于北方，标肥价差走扩后局地二次育肥仍有入场迹象。1月疫情发展持续呈现下滑态势。后续仍需重点关注养殖端节前的出栏节奏。

需求端来看，白条走货未见明显起色，整体需求表现偏弱，屠宰企业利润受到毛猪采购成本上升影响持续压缩。元旦节后屠宰量始终呈现恢复不及预期态势，本周进一步呈现不增反降的弱势格局。北方局部地区受降雪天气扰动，终端消费场景受限，白条走货受阻，叠加成本压力下，本周开工率和鲜销率均呈现环比下滑。临近春节，屠宰企业及贸易商节前冻品出货意愿升温，但当前市场冻品出库节奏相对缓慢，终端消化能力有限，导致行业整体库容率下降速率不及预期，冻品库存去化压力仍存。

综合研判，本周生猪市场情绪呈现分化态势，短期市场核心博弈焦点较前期未发生明显偏移，仍聚焦于节前养殖端出栏压力的释放意愿与实际节奏。目前整体节奏相对仍然偏慢，这一现状进一步加剧了市场对节后生猪价格走势的预期分歧，多空博弈氛围延续。后续需持续观察预期与现实之间的联动效应。临近春节，备货进程预计将逐渐启动，在备货需求拉动下预计屠宰量较目前水平将有一定抬升，关注市场供需博弈格局是否发生边际变化。

策略

中性

风险

疫情变化

（来源：华泰期货）

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