生猪期货继续以新低挂牌 反弹预期何时会出现

生猪期货主力合约跌破2万元吨关口，合约继续以新低挂牌。截至收盘，生猪价格下跌4.38%，报19870元，最低报19830元

生猪期货再创新低，反弹预期何时会出现

除四川平均屠宰重量外，华北地区育肥猪的比重仍然很高。除前期二次育肥外，6月上旬全国屠宰重量仍处于较高水平。预计随着育肥猪的持续屠宰和气温的升高，规模化养殖场的减肥意愿将增强，预计6月中旬后屠宰重量将下降

从营销计划来看，集团养殖企业6月营销计划与5月基本一致，预计7-8月营销量将明显下降

从仔猪补料角度看，目前养殖利润持续萎缩，养殖终端补料积极性不足，小猪也没有销路。7、8月份，为迎接12月和春节季节性需求旺季，集团企业和养殖户有望提高仔猪养殖水平

此外，要注意政策导向。生猪价格大幅下跌后，一些地区开始严格环保检查，对未完工项目推迟建设，在建项目延长建设期，对部分不达标养猪场进行强拆。当地的政策是稳定猪价。哈尔滨市向社会征求意见，拟制定《哈尔滨市肉类储备管理办法》。生猪补贴40元头，共计800元吨轮，冻猪肉补贴700元吨轮

月底，预计反弹速度将实现，虽然5月下旬以来四川育肥猪体重有所下降，但周期性价格拐点可能出现

北方育肥猪群体仍处于较高水平，第二批育肥猪群体仍未结束。此外，冷冻产品库存为高企，终端消费支撑不足。周期性的供需宽松可能会持续到6月中旬，生猪现货价格跌幅有限，主要是近期的震荡。预计6月中旬后，生猪价格有望逐步实现预期反弹。端午节个股或猪价可能有一定支撑，但支撑有限，反弹空间不大。随着大胖股的清仓，6月下旬生猪价格或将开始阶段性反弹。现货反弹高度为22-23元公斤，受南方雨季猪瘟防控和环保政策收紧影响。

从基差来看，期货短期向现货靠拢，基差修复仍在进行中。

从资金持仓来看，LH2109 合约本周连续四个交易日资金多空双方均增加持仓，多空激烈对峙，净空持仓增加，预计短期仍将向下寻求支撑，等待构筑阶段性底部，6 月中旬以后有望跟随现货展开阶段性反弹行情。