生猪期货价格承压下挫 触及逾5周新低-第2页

风险点最大的是猪瘟。因为目前仍没有有效使用的猪瘟疫苗，叠加近期天气多单，猪瘟疫情容易扩散，因此市场抛售节奏将决定市场近期行情走势。此外新冠疫情变异株蔓延，各地出现疫情散布，后期若加强防控，生猪需求将受到抑制。

策略建议：上月09合约区间震荡，震荡区间28000-29000,09目前合约升水30000左右。随着09合约交割时间的临近，盘面将回归现货，升水压力将加大。预期8月上中旬现货或将有一波反弹，目前盘面升水已经给了一部分空间，上方空间还需看后期现货反弹高对。若能反弹至20000一线，养殖企业可逢高套保。整体依然维持区间震荡。

8月，生猪期货盘面主力合约将转换成01合约，01合约对应的是春节需求旺季合约，在正常年份，也是全年价格最高点。而盘面最大的压力依然是下半年扩张的速度，上半年生猪出栏预估在3.4亿头左右，去年出栏预期在7亿左右，这已经达到17年的水平，也就是说市场不缺猪，由于6-7月补栏比较低迷，对应正好是春节出栏，因此市场在春节不会出现像6-7月过剩的现象，而且肥猪占比下降，出栏体重恢复正常水平，市场压栏担忧会使压栏周期缩短，现货价格在1月需求旺季，可能出现短时大幅上涨。前提是，9月现货价格没有出现大幅上涨的情况。

下半年规模化企业主要目标是控制养殖成本，一是提高生产效能，二是降低原料成本，原料成本主要取决玉米价格，因此下半年玉米价格波动将一定程度决定市场养殖成本的范围。规模化计划控制企业养殖成本为14-15元公斤之间，若实现也就是生猪底部支撑也在这个范围。也可以看做01合约底部支撑。

中长期来看，01合约在9月之后需求淡季或将面临压制，但春节正好是1月末，也会说无论囤货还是鲜肉的消费旺季都在1月，因此1月生猪价格将比较强势，建议逢低做多。