供需格局难改善 预计生猪价格宽幅震荡

7月份，国内生猪期货和现货都以以小幅震荡为主。从供应角度来看，7月份生猪出栏量环比仍略有增加，但生猪出栏体重的下降抵消了部分供应增量，总体供应水平继续保持高位。从需求角度看，7月份仍然是猪肉消费淡季，整体供需依然相对宽松，生猪价格以低位震荡为主。从总产能来看，目前生猪存栏量同环比仍有显著的增长。主观上看，未来8-9月可能继续保持增长速度，生猪产能的恢复过程仍在继续。

一、产能恢复动力强劲 猪价持续下跌

6月国内生猪价格经历一波短暂的触底反弹后，7月以后，全国各地生猪价格一直以弱震荡为主，形成了当前价格走势的特点，这在一定程度上反映了当前市场已经进入供需平衡，市场矛盾的变化相对有限。据统计，6月份生猪出栏量环比增长13%，同比增长95%。国内生猪产能开始进入快速释放周期。就绝对数量而言，6月份国内生猪出栏量基本上超过2017年的水平，这也导致实际供应显著比之前宽松。考虑到生猪整体的出栏体重仍然很高，因此，猪肉市场很难给出过于乐观的预期趋势。与之形成佐证的是商务部2021年的数据还显示，出栏量同比大幅增加，为近年来最高水平。虽然存在抛售因素，但从总体上看，很多因素已经基本上验证了产能恢复仍然是生猪价格下跌的主要驱动因素。

根据屠宰的高频数据，7月份生猪出栏量可能仍高于6月份，这也与目前国内生猪存栏结构紧密相关，即大猪存栏量相对较大，后续产能仍在恢复。但是，与6月份相比，近期生猪出栏体重有所下降，这也是近期生猪价格运行中心相对高于6月份的主要原因。