腌腊提振不及预期 生猪预计维持供大于需格局

供应端：根据能繁母猪存栏数据，后期生猪供应整体呈现持续恢复格局，且伴随生产效率的提升，进一步增加供应量。节奏上来看，当前受二次育肥影响，供应节奏也被打乱，当下市场出栏积极性高，体重较大，整体供应维持偏高格局。

进口：海关进口数据目前较非瘟三年有明显回落，但仍在相对高位。

成本：饲料价格高位；阶段性仔猪及母猪补栏较为谨慎。

需求：后期市场关键因素即在需求端变化，一方面传统腌腊旺季将逐步启动，但当前仍表现不佳；另一方面，今年屠宰数据显示出低迷的需求，且口罩事件持续影响市场消费信心，后期需求仍有较大不确定性。

进入12月，市场关注点在腌腊需求所带来的季节性上涨上。目前从宰量来看，今年整体需求相对疲弱，且尽管集团厂顺势出栏，但散户仍有压栏行为，供应存在一定后移。受新冠疫情多地爆发影响，市场需求较往年同期明显恶化。盘面上方空间不大，生猪各合约建议继续逢高偏空对待，01合约可在22000以上逐步做空。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。