供需博弈 短期生猪期价或继续低位震荡

消息面

按照猪肉消费的季节性规律，现阶段正处于大体重肥猪需求最旺盛的阶段，但近期膘肥价差提前逆转，市场大体重肥猪价格显著低于标猪，部分地区膘肥价差甚至一度突破1元/公斤。

机构调研数据显示，截至2022年11月，全国生猪上市企业存栏占比25%，母猪10000头以上集团占比14%，母猪1000—10000头企业占比14%，合计约53%，而在2019年中，母猪1000头以上企业占比仅20%。

截至1月5日，四川省平均猪粮比价为5.66:1，进入《四川省生猪猪肉市场价格调控预案》设定的过度下跌三级预警区间。

机构观点

大有期货：

1月份大型养殖企业的出栏计划减少，但销售周期较短，同时，前期压栏的大肥猪仍需要在年前出清，整体上，供应压力仍然不小。需求上，屠宰开工率处于历史高位，猪肉消费出现明显改善，但是疫情的影响远未消退，团餐等社会餐饮消费仍被抑制，同时，南方大量务工人员返乡，同样也会造成消费减量。总体来看，当前供需博弈，生猪或仍将维持震荡走势。

策略建议：03合约短期或震荡调整。

东吴期货：

短期看，大猪库存压力仍需时间释放，且春节后将进入到需求淡季，猪价短期或将继续呈现低位震荡的格局；长期看，今年上半年虽然出栏量呈现缓慢上升的趋势，但整体仍然对应的是母猪存栏的相对低点，若后期生猪出栏体重能够降至低位，那么年后尤其是二季度的供应增量是比较有限的，叠加疫情冲击消退后，需求有恢复预期，那么对于远期猪价而言同样也存在反弹预期。操作上建议近月合约偏空思路对待，套利建议近远月合约反套操作。