中长期供应端仍较充裕 生猪期货盘面震荡思路对待

一、行情回顾

周二，生猪期价延续减仓反弹，下截止收盘，主力09合约期价收于16040元/吨，环比前一交易日涨1.20%。

二、基本面汇总

广西壮族自治区统计局网站发布广西今年上半年经济数据。官方统计结果称，二季度末，生猪存栏2186.65万头，同比增长2.3%，其中能繁母猪增长0.4%。上半年，生猪出栏1917.27万头，同比增长2.8%。

截至7月21日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损330.22元/头，7月14日为亏损331.67元/头；外购仔猪养殖利润为亏损437.21元/头，7月14日为亏损434.56元/头。

从能繁母猪的情况看，6月末全国能繁母猪存栏量4296万头，比4100万头的正常保有量高出4.8%。而今年上半年新生仔猪量同比增长9.1%，未来6个月内将陆续长大出栏，未来两个月的出栏数量仍将处于上涨状态。

国家发改委：截至7月19日当周，本周全国猪料比价为3.99，环比下降0.25%。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损为249.22元。

三、机构观点

创元期货：基本面来看，南方地区由于台风和降雨影响，生猪出栏节奏受到影响，叠加南方地区缺大猪，标肥价差走扩，养殖端挺价惜售，认卖情绪低；同时，东北出现少量二次育肥进场，对现货形成助推。出栏体重方面，上周钢联出栏均重为120.41公斤/头，环比降0.25公斤，整体市场缺大猪，川渝地区表现较为明显。然而，统计局公布2季度生猪存栏和能繁存栏数来看，整体供应仍较为充足，且目前仍处于前期产能释放阶段，生猪价格不具备大幅上涨基础。总体来看，中长期供应仍较充裕，现货端短期供应缩量，需求略有好转，现货涨价配合盘面减仓，近月合约大幅反弹，持续性仍需现货验证，继续关注盘面持仓变化，中期基本面继续偏空。

国信期货：根据产能数据推算三季度理论出栏量仍将增加，但高频数据显示，宰后均重继续下降，且肥标猪价差明显上升，显示大肥占比较少，部分减轻供应压力；需求端来看，样本企业屠宰量近期有所回升，鲜销率中性水平，白条走货表现一般，个别时段略有好转；从季节性来看，目前处于全年消费淡季，但8月后预计进入季节性回升周期。总体来看，预计后期生猪市场整体供需仍偏宽松，但在肥标价差持续回升及消费旺季预期下，后期需关注猪价的反弹是否会刺激压栏及二次育肥行为的大范围出现，进而在情绪发酵下推动价格进一步走高。操作上，震荡思路对待。