国内供应压力仍在 后续预计生猪期价上行空间有限

【生猪】

节前生猪盘面有所回升，尤其是近月11月合约，双节前因节日需求预期驱动盘面上行，但供应压力仍在，上行空间有限。

基本面上，生猪出栏均重周比继续增加，屠宰量周比小幅增加，但因饲料原料价格高位，养殖端利润再度缩水，本周钢联数据显示，自繁自养模式养殖利润再度转为亏损，本轮盈利仅一个多月，根据官方能繁数据推算，今年11月份前，生猪理论供应量仍是逐月增加状态，标肥价差倒挂，生猪出栏均重抬升，供应压力后置，供应端相对充足的局面短期难改，市场更多寄希望于需求端恢复。

需求端来看，气温下降及中秋国庆双节来临，生猪进入季节性消费旺季，需求端存提振预期，但预计需求端提振仍难抵消供应端过剩问题，后续生猪价格预计上行较为困难。

【玉米】

外盘方面，美玉米低位震荡为主，美玉米正值收割季，收割进展顺利，供应压力预期下盘面走弱，巴西二季玉米大量出口，挤占美玉米出口需求，亦压制美盘。美国农业部盘后发布的作物周报显示，截至9月17日，美国玉米收割工作完成9%，一周前为5%，上年同期和五年平均值均为7%。玉米优良率为51%，比一周前下滑1%，上年同期为52%。后续关注美玉米出口需求情况。

国内方面，近期华北玉米陆续上市，当地企业到货量增多，价格跌势明显，东北部分企业开秤价陆续公布，价格相对较高，存高开低走预期，9月份新季玉米陆续供应上市、进口巴西玉米到港增加以及前期定向稻谷陆续出库，供应端环比存增量预期，压制盘面走势。但近期下游深加工及饲料养殖企业利润好转，支撑现阶段玉米价格。

11合约高基差盘面对新作悲观预期持续时间较长，仍在等待兑现的过程中，基差高位短期盘面继续做空动力有限，仍需等待现货端回调配合。盘面或容易受到利多影响，比如上市延期、需求端提振等因素。盘面预计仍以区间震荡为主，交易机会有限，等待新的交易驱动，短期可关注低估值下05合约逢低做多机会，以及1-5反套机会。

（来源：新湖期货）