弱基本面尚未改变 沥青期货价格仍以振荡思路对待

【行情复盘】

BU2602夜盘收跌1.26%至2974元/吨，在昨日沥青先跌破前低，随后大幅拉涨后，夜盘沥青小幅低开，振荡运行。12月17日，沥青现货价山东、华北、华东、华南分别为2910（-10）、3000（±0）、3150（±0）、3000（±0）元/吨，华东山东现货价差240元/吨（+10）。

【基差及月差】

山东01、02、03、04、06合约基差分别为50、58、36、34、6元/吨；

01-02、02-03、03-04、03-06月差分别为8、-22、-2、-30元/吨；

BU与SC主力比价0.9427。

【仓单】

沥青仓库仓单4180吨（±0），厂库仓单49920吨（±0），总计54100吨（±0），仓库仓单分布在江苏、安徽，厂库仓单分布在山东。

【重要资讯】

山东多数炼厂库存低位，刚需逐步减少，现货成交不佳，未来原料供应存在不确定，冬储合同价格高于前期预期；河北主力炼厂继续生产90#沥青，交付东北客户入库为主，主力炼厂产销平衡，库存低位，70#无货暂无报价，今日河北主力炼厂预计转产70#沥青，部分终端用量，部分入库；华东供应充裕，终端沥青消耗能力有限，社会库增加，低价资源有待消耗；华南个别主力炼厂本月产量大幅增加，为保证出货，市场成交多以低价为主；东北贸易商观望备货，采购低价现货为主；西北主力炼厂稳定生产，下游终端项目基本收尾，疆内中下游按计划入库冬储资源，疆外入库克炼资源周期较长，入库较缓慢，部分客户少量采购山东、华北炼厂冬储资源；西南前沿库无库存压力，短期未有入库计划；云贵缓慢消耗社会库资源，周边炼厂资源充足，各品牌竞争激烈，供大于求。

【逻辑分析】

供应端，山东冬储合同价格高于前期预期，华北主力炼厂继续生产90#沥青，预计将转产70#沥青，华东供应充足，华南主力炼厂本月产量大幅增加。需求端，终端沥青消耗能力有限，东北贸易商观望备货，采购低价现货为主，西北疆内中下游按计划入库冬储资源，疆外入库缓慢，少量采购山东、华北炼厂冬储资源。整体来看，原油价格创新低，沥青盘面跟随跌破前低，由于冬储价高于预期，叠加原油价格超跌后反弹，沥青价格大幅拉涨，但弱基本面尚未改变，沥青价格以振荡思路对待。

【交易策略】

单边：振荡运行；

跨品种套利：沥青裂解套利暂且观望；

期现及跨期套利：03、06基差获利离场后观望；

期权：暂且观望。

（来源：海证期货）