6月份后期需求预期减弱 沥青期货涨势或会放缓

摘要：

二季度以来，国内沥青市场供需逐步恢复，在疫情逐步解封以及高利润的驱使下，国内炼厂开工负荷持续回升，资源供应有所增长，同时终端需求的恢复以及下游囤货需求推动了近期沥青需求的增长，贸易商低价采购积极性增强，炼厂库存持续走低，并支撑了炼厂挺价意愿，但终端项目实际消化能力相对有限，部分囤货资源转为库存也推动了近期沥青社会库存的高企，供应整体压力后移。而6月份以后南方部分地区将进入梅雨季节，在一定程度上会限制终端需求的释放。从沥青价格走势来看，5月份在成本端以及现货端持续上涨的推动下，沥青期货盘面表现强劲，但6月份后期在需求预期减弱的情况下，沥青涨势可能会放缓，但整体上行趋势不变，波动区间预计在2300-2900元/吨。。

一、沥青价格走势回顾

沥青现货方面，随着终端需求的逐步恢复以及低价囤货需求增强，炼厂出货维持顺畅，库存持续处于较低水平，这支撑了炼厂提价的意愿，5月份以来，国内主营炼厂持续推涨沥青价格，地方炼厂跟随上调。截止5月底，国内炼厂重交沥青汽运主流成交价：西北2750-2850，东北2350-2450，华北上涨100至2100-2200，山东2250-2320，长三角2320-2340，华南2430-2500，西南（川渝）3070-3170，西南（云贵）3140-3240元/吨。

沥青期货方面， 4月份以来，沥青期货价格持续上涨，尤其是4月下旬以后，在成本端及现货端同步上涨的推动下，沥青盘面上行步伐明显加快，到5月底 ，沥青期货较最低点上涨了50%。

二、上游原油走势分析

产油国执行减产以及疫情缓和下原油需求低位企稳令原油供需平衡表边际修复。当前市场普遍预期下半年全球石油需求将进一步好转，但恢复速度会比较缓慢，汽油需求恢复明显快于柴油、航空煤油等，而供应端来看，产油国延长高减产额度以及对各国减产进行约束显示了其提振油价的决心，预计年内产油国减产的方向不会改变，在此背景下，原油供需基本面将延续修复的过程。从油价走势上看，内外盘原油底部基本已经确立，未来整体运行方向仍然会向上，但由于需求端恢复缓慢且存在不确定性，油价上行的高度将受到明显抑制。在经历了5月份的持续上涨后，6月份油价涨势预计会有所放缓，对沥青整体的支撑作用也将有所减弱。