成本表现偏弱 沥青单边上涨幅度预计有限

【行情复盘】

期货市场：上周五国内沥青期货震荡反弹，主力合约收于3526元/吨，涨0.92%。

现货市场：国内沥青现货市场价格连续下跌，上周初中石化各炼厂下调沥青报价50-200元/吨，此后山东、华南、东北等地价格进一步下跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3880 元/吨，山东3460 元/吨，华南4380 元/吨，西北4425 元/吨，东北3700 元/吨，华北3390 元/吨，西南4150 元/吨。

【重要资讯】

1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率有所下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-11-30当周，国内79家样本企业炼厂开工率为37.6%，环比下降0.6%。从炼厂沥青排产来看，12月份国内沥青总计划排产量为229.5万吨，环比下降79.2万吨或25.66%，同比增加13.21万吨或6.11%。

2、需求方面：随着气温的下降，北方地区公路项目基本停工，沥青刚需进一步萎缩，而南方等地受多因素影响，公路项目施工受阻，部分项目处于停工状态，沥青道路需求表现低迷，此外由于成本连续走跌，市场投机需求也受到明显抑制，贸易商多以主动消化库存为主。

3、库存方面：国内沥青炼厂厂库库存大幅增长，但社会库存有所下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-11-29当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为100.1万吨，环比增加8.2万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为55.2万吨，环比减少0.9万吨。

【套利策略】

沥青月差进一步回落，做空月差可持有。

【交易策略】

12月沥青炼厂排产大幅下降，现货供给减少，而随着气温的下降，沥青刚需也将进一步萎缩，供需结构趋于整体弱化，炼厂库存继续累积。盘面上，受仓单低位影响，沥青整体表现强于成本，但在成本表现偏弱的情况下，沥青单边上涨幅度预计有限。

（来源：方正中期期货）

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