需求暂未到达旺季 预计中期沥青盘面偏弱震荡

1、供应方面：截至4月11日，国内沥青70家样本贸易商库存量共计138.5万吨，环比增加0.6万吨或0.4%；国内54家沥青样本生产厂库库存共计95.9万吨，环比减少2.4万吨或2.4%；国内沥青76家样本企业产能利用率为37.0%，环比下降1.5个百分点。因前期地炼整体检修相对集中，山东及天津港口到货地炼及贸易商进口原料或存小幅下降空间，但4月地炼开工率下降空间受限，部分港口到货量维持平稳，因此预计4月沥青产量兑现问题不大。

2、需求方面：随着天气向好，市场刚需略有回暖，个别项目陆续动工。本周54家沥青厂家出货量为51.7万吨，较上周增加3.0万吨，增幅6.2%。但是主要还是以贸易需求（合同到期，炼厂货量流入社会库）为主，整体终端需求仍有限；虽然价格上行对于远期合同询盘有一定的提振，但是市场远期合同出货意向不强，社库提货数量不多。

3、成本方面：本周EIA和API美国商业原油库存小幅增加，成品油去库幅度略不及预期，炼厂开工率小幅下滑。EIA最新月报预计2023年全球石油需求增速约为140万桶/日，而OPEC今年产量预计将下降50万桶/日，整体供需平衡表出现收紧；叠加本周美国能源部表示将计划增加战略储备至俄乌冲突前水平，如若收储，则美国的供需平衡也将进一步收紧。宏观方面，本周数据显示美3月CPI同比5%，低于预期5.1%和前值6%；同时FOMC会议纪要显示联储官员认为银行业危机的影响可能使美国经济陷入轻度衰退，释放鸽派信号。在供应端和宏观因素的助推下，短期国际油价或将维持震荡偏强的节奏。

4、策略观点：短期在油价的支撑下，沥青盘面价格或以高位震荡为主，但需要注意高价对下游需求带来的负反馈。随着排产的稳步增加，整体开工维持高位，资源仍相对较为充裕，中期沥青市场供应端压力仍然较大，而需求暂未到达旺季，预计中期沥青盘面与现货价格整体以震荡偏弱为主。

（来源：光大期货）

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