需求表现清淡的背景下 沥青整体以偏空思路对待

1、供应方面：数据显示，5月国内沥青总产量为251.91万吨，环比下降24.42万吨或8.84%；同比增加70.96万吨或39.22%。截至本周，稀释沥青港口库存144.8万吨，较上周上涨24.6万吨或20.47%。目前原料端以进口燃料油为主，但稀释沥青通关尚不顺利，部分地炼沥青原料或仍面临偏紧的情况。从6月的装置检修计划来看，预计下周开始，部分地炼将在10-15日左右复产，因此大概率6月排产或基本兑现。截至6月6日，国内沥青76家样本贸易商库存量共计168.5万吨，环比减少4.3万吨或2.5%；国内54家沥青样本生产厂库库存共计104.8万吨，环比增加0.3万吨或0.3%；国内沥青79家样本企业产能利用率为34.3%，环比下降0.1个百分点。

2、需求方面：近期改性沥青开工率有所提升，但多为刚需为主，需求整体还是较为疲软，南方多地的降雨天气是限制市场需求的重要因素，本周国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共45.4万吨，环比减少4.2万吨或8.4%。随着梅雨季节的到来且资金等仍不到位等因素，预计需求难言较大起色。

3、成本方面：本周EIA和API商业原油库存小幅下降，包括汽柴油在内的成品油超预期累库，同时炼厂开工率和原油产量均有提升，周度出口从500万桶/日大幅回落至250万桶/日。上周日的OPEC+会议决定将当前的减产协议延长至 2024 年，同时沙特表示将在7月自愿额外减产100万桶至900万桶/日左右，达到2021年6月以来的最低水平，或将进一步收紧全球供需平衡。此外近期美国Phillips 66位于新泽西州的Bayway炼厂由于线路问题关闭其产能14.5万桶/日的FCC装置，支撑美国汽柴油裂解利润走强。但是市场仍然担忧海外经济衰退和国内复苏不及预期带来的需求滑坡压力，国际油价仍将面临基本面和宏观之间的博弈。

4、策略观点：本周，国际油价先涨后跌，沥青盘面价格窄幅震荡。预计本月中旬以后各地炼厂供应集中恢复，预计带动沥青供应增加；而终端需求受制于资金和天气影响难有好转，部分地区存在少数项目启动，尚未带动整体需求回升。基于供应充足，需求表现清淡的背景之下，沥青价格上行驱动或不足，可考虑逢高介入空头，整体以偏空思路对待。

（来源：光大期货）

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