库存压力有限 预计沥青或维持区间震荡运行

1、供应方面：近期在传统需求旺季将至的背景下，沥青供应释放较为集中，本周国内沥青厂家综合产能利用率为42.2%，环比增加4.3个百分点，同比增加6.4个百分点；周内沥青周度总产量为71万吨，环比增加6.4万吨。其中地炼总产量44.9万吨，环比增加4万吨。未来随着河北鑫海、辽宁华路及大连锦源复产，山东新增源润石化投产沥青，供应有望继续增加。截至8月1日，国内沥青76家样本贸易商库存量共计143.8万吨，环比减少1.4万吨或1.0%；国内54家沥青样本生产厂库库存共计94.8万吨，环比增加1.7万吨或1.8%。

2、需求方面：上半年，我国完成交通固定资产投资1.83万亿元，创历史新高，同比增长9.1%，增速比2022年同期提高了2.4个百分点；其中公路完成投资13830亿元，同比增长8.9%。前期受到台风天气影响沥青出货速度有所放缓，随着台风天气结束，华南地区出货量有所增加。截至8月1日，国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共52.4万吨，环比增加5.9万吨或12.7%。

3、成本方面：OPEC最新出炉的产量数据显示在沙特减产兑现的背景下，7月OPEC原油产量大幅下降90万桶/日至2779万桶/日；需求端除了中国需求持续恢复外，随着北半球进入夏季需求旺季，欧美油品消费增长也超预期。本周美国商业原油库存创1982年以来最大降幅，油品出口和成品油表观需求量维持高位，显示全球石油市场供需呈现收紧的格局。近期美国评级被下调后全球金融市场风险偏好降温等因素导致国际油价短期出现回调，由于基本面较为坚挺，在供需收紧逐步兑现的背景下，油价下跌空间或有限，关注近期OPEC和俄罗斯供应进一步收紧的程度。

4、策略观点：本周，国际油价整体震荡上行，沥青盘面价格表现偏弱，主要由于供应充足，同时需求受到台风影响短期疲软。从下周来看，供应端维持稳中增加，岚桥石化、河北鑫海有复产计划，且华东主力炼厂有稳定生产，或带动开工率进一步提升；进入8月国内整体降雨量减少，大多数地区需求逐步好转，9月季节性需求旺季到来之后，需求或集中释放。短期来看，随着供应增加沥青上行驱动有所放缓，但是考虑库存压力有限以及需求边际回升，预计盘面和现货价格或维持区间震荡运行为主。

（来源：光大期货）

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