终端等待冬储需求的释放 沥青盘面价格震荡下跌

1、供应方面：12月国内炼厂沥青排产计划进一步下滑，根据隆众对96家企业跟踪，12月国内沥青总计划排产量为247.3万吨，环比减少37.5万吨或13.2%，同比去年实际产量增加18万吨或7.8%；12月地炼沥青计划排产共计160万吨，环比下降22.8万吨或12.5%。同比增加15.26万吨或10.5%。尽管近期利润修复带来周内部分炼厂生产间歇性回复，短期供应有小幅增加，但是进入12月，整体计划产量仍呈现淡季走弱的情况。据隆众资讯统计，本周国内沥青81家样本企业产能利用率为37.9%，环比增加1.5个百分点。此外，需要注意的是，10月国内稀释沥青进口量降至80.14万吨，较上月大跌60%，同时稀释沥青贴水有走强迹象，需要关注原料端的变动。

2、需求方面：据隆众资讯统计，本周国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共49.5万吨，环比增加5.1万吨或11.4%；国内沥青76家样本贸易商库存量共计92.7万吨，环比减少0.8万吨或0.9%；国内54家沥青样本生产厂库库存共计86.8万吨，环比减少2.2万吨或2.5。近期北方地区终端需求处于收尾阶段，贸易商清库积极性较高带动社库和厂库同时去库。另外，据了解近期已有价格偏低的冬储合同零星释放。

3、成本方面：本周EIA和API数据显示美国商业原油库存继续累积，回到自7月以来的最高水平，WTI交割地库欣库存也进一步增加，汽油同时小幅累库，不过精炼油库存持续下降，同比去年低3%左右。近期市场关注的焦点在于OPEC+月底将举行的会议，在国际油价下跌的背景之下，市场普遍预计沙特会将自愿减产延长至明年一季度，不过周中消息显示OPEC+会议由本周日推迟至下周，或由于安哥拉和尼日利亚等非洲国家对于偏低的产量配额存在分歧，市场担忧是否能达成进一步的减产计划以从供应端支撑油价。另外从俄罗斯供应来看，其10月产量较9月小幅增加，近几月产量均超过自愿减产基准。在当前需求整体疲软的格局之下，在OPEC+会议召开之前，油价波动幅度或较大。

4、策略观点：本周，国际油价波动较大，沥青盘面和现货价格也震荡下跌。短期沥青供应受到利润修复有增加的趋势，但是12月整体排产继续下滑，需要注意原料端稀释沥青的扰动对生产带来的影响。需求方面，在近期大范围降温雨雪天气影响下，终端需求持续减弱，等待冬储需求的释放，当前的价格之下对于冬储有一定的吸引力，已有炼厂零星释放低价合同。由于近期国际油价波动较大，需要注意BU绝对价格波动的风险，对主力合约仍持震荡偏弱观点。

（来源：光大期货）

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