山东河北炼厂限量致资源偏紧 沥青期价走势偏强

【行情复盘】

BU2501夜盘收涨3.4%至3591元/吨。11月29日，沥青现货价山东3450-3550元/吨、华北3450-3500元/吨、华东3820-3920元/吨、东北3700-3800元/吨、华南3670-3680元/吨。华东山东价差375元/吨（-5）。

【基差及月差】

山东12合约基差60元/吨；01合约基差102元/吨；02合约基差72元/吨；03合约基差67元/吨；04合约基差59元/吨。沥青12-01合约价差42元/吨；01-02合约价差-30元/吨；02-03合约价差-5元/吨；03-04合约价差-8元/吨；04-05合约价差-3元/吨。BU与SC比价0.8963。

【仓单】

上周五，京博石化注销55070吨沥青厂库仓单，沥青仓库仓单19860吨，厂库仓单64340吨，总计84200吨，其中，仓库仓单主要集中在金海宏业13010吨，中油江苏3970吨，池州华远2880吨；厂库仓单主要集中在京博石化64340吨。

【装置检修】

河北鑫海一套250万吨小常减压大装置于11月29日停产检修，预计12月中旬复产沥青，一套350万吨大常减压装置生产沥青，日产量至6000吨。

河北伦特一套常减压大装置计划于12月初停产检修，原日产1200吨。

齐鲁石化11月18日转产渣油，原定于11月28日复产，现复产推迟2-3日。

大连锦源计划12月底沥青停产，复产时间待定，目前炼厂沥青低产，少量出货。

【重要资讯】

山东少量项目收尾赶工，中下游刚需补货，多数炼厂转产渣油，部分炼厂限量发货，资源供应持续紧张，主力地炼将陆续交付低价仓单，项目停工期后移，仍有一定刚需拿货需求；华东沥青需求一般，部分赶工项目为主，个别主力炼厂间歇生产，厂库及社会库较低，需求随气温降低而逐渐减少，主力炼厂船运目前发货较稳定；华北需求维稳，河北个别炼厂70#沥青少量发货，主供11月底到期合同交付，70#沥青资源紧缺，库存低位；东北项目施工停滞，需求清淡，主力炼厂产销稳定，库存可控；西北终端项目需求降至低位，现货成交少，主力炼厂零星出货，贸易商多等待疆内主力炼厂出台冬储政策；华南天气较好，部分炼厂船运发货顺畅，中下游按需采购，多数炼厂库存可控；西南川渝近期到港资源偏少，下游维持刚需接货，赶工项目逐渐接近尾声，云贵年底有部分项目赶工。

【逻辑分析】

沥青价格走势偏强，主要因山东河北炼厂限量，沥青资源偏紧，除北方地区因气温终端道路施工停工外，其他地区年前均存在赶工需求，支撑炼厂及贸易商出货，关注后续炼厂冬储政策公布。

【交易策略】

单边：振荡偏强运行；

跨品种套利：沥青裂解机会暂且观望；

期现套利：BU2412、BU2501、BU2502、BU2503、BU2504、BU2505期现套利暂且观望；

跨期套利：BU2412-2501、BU2501-2502、BU2502-2503、BU2503-2504、BU2504-2505均暂且观望；

期权：暂且观望。

（来源：海证期货）