成本端油价表现疲软 沥青绝对价格高位回落

【行情复盘】

BU2504夜盘收跌0.95%至3736元/吨。2月25日，沥青现货价山东3770-3850元/吨、华北3740-3750元/吨、华东3770-3820元/吨、东北3910-3950元/吨、华南3680-3780元/吨。华东山东价差100元/吨（-10）。

【基差及月差】

山东03合约基差71元/吨；04合约基差58元/吨；05合约基差57元/吨；06合约基差70元/吨；07合约基差100元/吨。沥青03-04合约价差-13元/吨；04-05合约价差-1元/吨；05-06合约价差13元/吨；06-07合约价差30元/吨；07-08合约价差12元/吨。BU与SC比价0.9384。

【仓单】

暂无变化，沥青仓库仓单58520吨，厂库仓单55850吨，总计114370吨，其中，仓库仓单主要集中在金海宏业14970吨，新越沥青2000吨，中油江苏3970吨，爱思开宝盈9820吨，山东高速华瑞10000吨，山东高速储运12000吨，池州华远5760吨；厂库仓单主要集中在中油高富5000吨，中油燃料油（广东）20000吨，中基宁波（江苏）4030吨，永安资本（江苏）2840吨，舟山济海（江苏）4400吨，京博石化16580吨，舟山济海（安徽）3000吨。

【重要资讯】

山东部分贸易商执行月底合同，项目施工恢复缓慢，市场高价资源成交不佳，部分贸易商出货价格小幅松动，主力炼厂交付前期合同，个别炼厂即将转产渣油，炼厂开工及库存低位；华东动工项目不多，主力炼厂主发船运，库存中低，船运资源多流入社会库，社会库资源有待消耗；华北市场现货流通资源偏紧，报盘合同不多，下游零散刚需询货，高价资源出货不畅，贸易商低价刺激出货；东北需求端低迷，河北低硫沥青价格松动，流入东北沥青成本下降，主流成交重心小幅下移，主力炼厂沥青资源偏紧；西北主力炼厂疆内外结算价格持稳，疆外火运补贴下调100元/吨，带动其疆外送到价格上调100元/吨，市场维持冬休，主力炼厂交付前期合同，库存中低；华南需求稳定释放，支撑炼厂及贸易商平稳出货；西南川渝需求清淡，贸易商仅少量出库，入库相对较少，前沿库无资源入库，云贵部分终端项目施工带动需求释放，中下游备货积极性提升，炼厂稳定生产，周边火运发货较好，炼厂及社会库库存缓慢增加。

【逻辑分析】

沥青基本面近期变化不大，需求逐步释放，但终端项目施工及恢复较为缓慢，华北流通资源偏紧，成本端油价表现疲软，沥青绝对价格高位回落。

【交易策略】

单边：振荡偏弱运行；

跨品种套利：继续关注多沥青裂解；

期现套利：BU2503、BU2504、BU2505、BU2506、BU2507、BU2508期现套利暂且观望；

跨期套利：BU2503-2504、BU2504-2505、BU2505-2506、BU2506-2507、BU2507-2508均暂且观望；

期权：暂且观望。

（来源：海证期货）